20160215-华融证券-银行业_周报-2016年银行业发展挑战和机遇共存_15页_827kb

2016年银行业发展挑战与机遇总结

核心内容

2016年是中国银行业面临挑战与机遇并存的一年，行业在“守住底线，稳中求进”的主基调下，将经历多方面的结构性变化。整体来看，银行业总资产规模增速预计稳定在13%以上，但上市银行整体净利润增速或将出现“零增长”，不良贷款率可能升至2%-2.2%，资本充足率将面临较大压力，低利率环境还将延续。尽管面临盈利增速放缓甚至负增长的初期困难，但随着改革和转型的推进，商业银行有望在未来五年保持平稳健康发展，年均净利润增速预计可达5%左右。

主要观点

• 行业动态：2016年银行业将出现五大变化，包括总资产增速稳定、净利润增速放缓、不良贷款率上升、资本充足率压力增大以及低利率环境持续。
• 改革方向：混改概念逐渐发酵，交通银行的混改方案落地，推动银行板块估值提升。同时，部分业务板块的事业部制或子公司化改革将有助于风险隔离和市场竞争力的提升。
• 投资策略：分析师对银行业持“看好”评级，认为下半年将有多个利好因素，包括社会融资成本下降、地方债置换额度增加、降准预期、信贷工具灵活使用、以及利率市场化改革的完成。
• 外部竞争：互联网企业和非银行金融机构的竞争压力增大，P2P行业债务违约事件频发，引发监管和市场对互联网金融风险的关注。

关键信息

行情回顾

• 截至2016年2月5日，银行业指数（中信）较上周下跌0.22%，同期沪深300指数上涨0.60%，银行业指数跑输沪深300指数0.82个百分点。
• 北京银行、平安银行、招商银行、兴业银行等上市银行在2月5日的市场表现均低于银行指数。

公司动态

1. 公积金资产证券化：

   • 兴业基金联合多地公积金中心推出公积金资产证券化项目，如“兴乾1号湖州住房公积金贷款资产支持专项计划”，募集4亿元资金用于公积金贷款发放，缓解地方流动性压力。
   • 公积金贷款需求上升，个贷率提高至76.1%，结余资金减少，推动公积金资产证券化成为解决供需矛盾的重要手段。

2. P2P行业风险：

   • 易九金融债务违约事件引发关注，河北融投担保集团通过其平台发售的12期产品涉及金额达5960万元，部分股东已与投资者签署债权转让协议。
   • 交行、农行、招行等多家银行已暂停P2P平台的第三方支付接口，显示对互联网金融风险的警惕，建行也可能跟进。

风险提示

• 宏观经济风险：复苏乏力，社会融资信用风险上升。
• 竞争风险：来自互联网企业和非银行金融机构的竞争加剧。
• 汇率风险：外国货币政策变动可能导致人民币兑主要外币汇率风险上升。

投资建议

分析师赵莎莎及团队对银行业维持“看好”评级，认为未来半年行业指数有望优于市场指数5%以上。主要利好因素包括：

1. 社会融资成本下降，地方债置换额度增加，政府支持房地产市场，缓解银行资产质量压力；
2. 降准预期和PSL、MLF等工具的灵活使用，维持资金市场流动性充裕；
3. 混改概念持续发酵，交通银行混改方案落地；
4. 事业部制或子公司化改革有助于风险隔离和提升市场竞争力；
5. 利率市场化改革完成，推动银行向混业经营转型，提升估值空间。

图表信息

• 图表1至图表22展示了银行业相关数据，包括M1/M2余额、贷款余额及增速、存款余额及增速、资本充足率、不良率、非息收入占比、流动性比例等，为行业分析提供了重要参考。

分析师信息

• 分析师：赵莎莎
• 执业证书号：S1490514030002
• 联系方式：电话 010-85556192，邮箱 zhaoshasha@hrsec.com.cn
• 联系人：刘迪
• 联系方式：电话 010-85556190，邮箱 liudi@hrsec.com.cn

投资评级定义

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