20160328-华融证券-银行业_周报_银监会发文规范金融资产管理公司不良资产收购业务_18页_1mb

银行业周报总结 (2016.3.21-2016.3.27)

核心内容

本周银行业周报主要围绕监管政策、行业动态、公司动态、市场表现及投资建议等方面进行分析，整体对银行业维持“看好”评级。

主要观点

1. 监管政策：规范不良资产收购业务

银监会发布《关于规范金融资产管理公司不良资产收购业务的通知》（银监办发[2016]56号），对金融资产管理公司（AMC）的不良资产收购业务进行规范，强调以下几点：

• 不良资产收购需通过市场公允定价，确保资产和风险的完全转移。
• 不得设置任何显性或隐性的回购条款，不得违规进行利益输送。
• 不得为银行规避资产质量监管提供通道。
• 委托银行协助处置不良资产时，不得约定实质上由受托方承担清收保底义务的条款。

该政策旨在遏制不良资产出表行为，防止风险延后暴露，提升资产质量透明度。

2. 银行同业资产剧增藏隐患

银行同业理财规模在2015年底达到3万亿元，占全部理财余额的12.77%，较2014年底增长512%。这种快速增长带来以下风险：

• 流动性风险：理财资金期限与项目期限错配，导致资金链紧张。
• 信用风险：理财对接的项目可能出现违约，尤其在经济下行周期。
• 操作风险：信息隐瞒、欺诈、员工道德风险等问题。
• “飞单”现象：客户经理可能选择高收益项目，忽略低收益项目。

专家指出，同业理财的持续增长会削弱其对实体经济的支持作用，应逐步回归为实体经济服务的定位。

3. 民营银行发展态势

首批五家民营银行总资产近800亿元，其中三家不良贷款率为零，显示出良好的资产质量。具体包括：

• 温州民商银行：开业一年实现盈利，不良贷款率为零，主要服务小微企业和个体工商户。
• 上海华瑞银行：半年多时间资产规模突破200亿元，实现盈亏平衡。
• 天津金城银行：定位“公存公贷”，资产规模达157.2亿元，不良贷款率也为零。
• 网商银行和微众银行：依托互联网平台，服务小微企业及个人，不良贷款率均较低。

监管机构强调，民营银行发展稳健，注重长期风险管控和特色业务发展。

4. 不良资产证券化试点产品即将落地

不良资产证券化信息披露指引发布，标志着不良资产证券化产品即将推出。该指引包括：

• 发行环节、存续期、重大事件的信息披露要求。
• 强调对基础资产（如抵押物、回收率预测）及证券化机构历史经验的披露。
• 增加尽职调查、资产估值程序及回收预测依据的透明度。

首批六家银行的不良资产证券化试点产品即将落地，预计以对公不良资产为主。

关键信息

行情回顾

• 截至2016年3月25日，银行业指数（中信）较上周下跌0.84%，跑输沪深300指数1.65个百分点。
• 银行指数表现弱于市场指数，部分个股如平安银行、招商银行表现优于行业指数。

投资策略

• 利好因素：

  1. 社会融资成本下降，地方债置换额度增加，政府托底房地产市场。
  2. 降准预期及PSL、MLF等工具灵活使用，维持资金市场流动性充裕。
  3. 交通银行混改方案落地，推动混改概念。
  4. 银行深化事业部制或子公司化改革，提升市场竞争力。
  5. 利率市场化改革完成，传统息差收入受限，监管趋松鼓励混业经营。

• 投资建议：维持行业“看好”评级。

风险提示

• 宏观经济复苏乏力，社会融资信用风险上升。
• 外部竞争加剧，来自互联网企业和非银行金融机构的压力。
• 外国货币政策变动，可能增加人民币汇率风险。

结论

银行业在监管趋严、资产质量压力、流动性风险和同业理财扩张等多重因素下，仍存在结构性调整和转型压力。但随着混改推进、不良资产证券化试点落地及流动性改善，行业整体仍具备一定增长潜力。未来需关注宏观经济走势、政策调整方向及银行自身改革成效。