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有色商品日报（2026年2月6日）总结

核心内容概述

2026年2月6日的有色商品日报主要分析了铜、铝、镍、锌、铅和锡等主要金属品种的市场行情、库存变化、基本面及市场情绪，同时关注了宏观经济环境和产业动态对价格的影响。

主要观点与关键信息

一、铜

• 市场行情：内外铜价震荡偏弱，国内精炼铜现货维持进口亏损收窄。
• 宏观环境：
  • 美国12月JOLTS职位空缺降至2020年9月以来最低，低于预期。
  • 欧洲央行维持存款利率在2%不变，连续第五次暂停降息，关注通胀风险。
• 库存变化：
  • LME库存增加1925吨至180575吨。
  • Comex库存增加2036吨至532005吨。
  • SHFE铜仓单增加907吨至160679吨。
• 市场情绪：
  • 美金融市场动荡及贵金属二次回调冲击有色市场。
  • 节前节后铜价可能反复，不建议谨慎追高。
  • 铜矿端刚性约束和远期需求确定性支撑铜价，下跌可能吸引长期资金介入，为中长期上涨奠定基础。

二、铝

• 市场行情：
  • 氧化铝震荡偏强，AO2605收于2822元/吨，涨幅1.15%。
  • 沪铝震荡偏弱，AL2603收于23570元/吨，跌幅0.23%。
  • 铝合金震荡偏弱，AD2603收于22150元/吨，跌幅0.18%。
• 基本面：
  • 氧化铝检修增加，供给扰动导致进入窄幅修复状态。
  • 下游备货尾声，物流停滞，氧化铝库存逐步积累。
  • 铝水比例走弱，高价抑制，下游缩减或取消节前集中备货。
• 库存变化：
  • SHFE总库存周度增加19718吨至216771吨。
  • 社会库存周度增加3.4万吨至77.7万吨。
• 市场情绪：
  • 关注美伊局势是否引发新的宏观计价。
  • 下游备货情绪改善将影响铝价走势。

三、镍

• 市场行情：
  • LME镍跌0.1%报15115美元/吨，沪镍跌0.14%报121180元/吨。
  • 不锈钢周度库存累库，但供给端多有检修。
  • 新能源方面，MHP价格坚挺，硫酸镍成本支撑较强，但现货采销冷清。
• 库存变化：
  • SHFE镍仓单增加2392吨至50464吨。
  • 社会库存周度增加2784吨至66294吨。
• 市场情绪：
  • 市场情绪走弱，镍价跟随下跌。
  • 成本支撑依旧坚实，但不具备走出独立行情的基本面支撑。

四、锌

• 市场行情：
  • 主力结算价下跌0.5%，LME锌价下跌0.0%，沪伦比小幅下降。
  • SMM现货价格下跌320元/吨，现货升贴水回落。
• 库存变化：
  • SHFE锌库存周度增加793吨至6268吨。
  • 社会库存周度增加0.38万吨至11.12万吨。
• 市场情绪：
  • 需关注市场情绪与基本面的共振影响。

五、铅

• 市场行情：
  • 平均价稳定，1#铅锭升贴水维持负数。
  • 再生铅价格稳定，氧化铝价格震荡偏强。
• 库存变化：
  • SHFE铅库存周度增加1233吨至30584吨。
  • 社会库存周度增加174吨至33613吨。
• 市场情绪：
  • 市场情绪偏弱，需关注美伊局势对价格的影响。

六、锡

• 市场行情：
  • 主力结算价下跌3.4%，LME锡价下跌2.1%。
  • SMM现货价格大幅下跌16950元/吨，锡精矿价格走弱。
• 库存变化：
  • LME锡库存稳定，SHFE锡库存周度增加748吨至10468吨。
• 市场情绪：
  • 市场情绪偏弱，锡价面临较大下行压力。

图表分析要点

1. 现货升贴水：

   • 铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水均出现不同程度的回落，反映市场对现货需求的担忧。

2. 近远月价差：

   • 各金属品种近远月价差多数为负，表明市场对远期需求预期偏弱。

3. 库存变化：

   • 铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME和SHFE库存均出现不同程度的波动，其中部分品种库存增加，部分稳定。

4. 冶炼利润：

   • 铜精矿指数、铝冶炼利润、锌冶炼利润、镍铁冶炼成本、不锈钢冶炼利润率等指标均有所波动，反映产业利润变化。

团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，拥有多年商品研究经验，服务多家现货龙头企业。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅，关注新能源产业链动态。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合。

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