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有色商品日报（2026年1月8日）总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月8日有色金属市场的主要品种（铜、铝、镍、锌、锡、铅）的行情、库存、加工费及政策影响。整体来看，市场呈现震荡偏弱趋势，部分品种如铜、铝、镍因政策及供需变化出现波动，而锌、铅则维持相对稳定。

主要观点与关键信息

铜

• 市场行情：隔夜内外铜价震荡回落，国内精炼铜进口仍处于亏损状态。
• 宏观环境：美国12月ISM服务业PMI创一年多最高，显示经济回暖，但对未来指引仍弱。
• 库存情况：LME库存下降2850吨至143225吨；Comex库存增加3256吨至464910吨；SHFE铜仓单增加3203吨至96474吨。
• 需求表现：因铜价高位，终端订单放缓，市场维持刚性采购需求。
• 市场情绪：贵金属和有色板块出现降温，部分品种过热后多头获利了结，后续行情需关注持续性。

铝

• 市场行情：隔夜氧化铝和沪铝震荡偏弱，氧化铝价格回落至2889元/吨，沪铝价格收于24135元/吨。
• 库存变化：LME库存稳定，SHFE仓单增加3726吨，总库存周度增加1310吨。
• 原材料：氧化铝厂矿石储备偏高，短期溢价采购情绪较低，南方焙烧炉检修影响不大。
• 政策影响：发改委鼓励产业重组，带动铝价走强。
• 供需关系：春节较晚导致下游备货期延长，累库压力加大。

镍

• 市场行情：LME镍跌4.21%至17655美元/吨，沪镍跌1.44%至143280元/吨。
• 库存变化：LME库存增加20088吨至275634吨，SHFE仓单减少612吨。
• 政策影响：印尼政策刺激镍价上涨，但实际配额落地仍需时间。
• 基本面：一级镍排产环比增加18.5%，套保需求可能对盘面价格造成压力。
• 市场情绪：建议关注远期合约的逢低做多机会，追高风险较大。

锌

• 市场行情：主力结算价上涨0.7%，LME价格微跌，沪伦比上升。
• 库存变化：上期所库存周度增加793吨，LME库存稳定。
• 加工费：国产TC维持稳定，进口TC也无变化。
• 市场情绪：锌价震荡偏弱，市场关注后续供需变化。

锡

• 市场行情：主力结算价上涨4.5%，LME价格微跌。
• 库存变化：LME库存稳定，SHFE库存下降。
• 加工费：锡精矿价格持续上涨，锡价表现强劲。
• 市场情绪：锡价上涨主要受供需及市场情绪推动，需关注后续走势。

铅

• 市场行情：铅价上涨，现货升水维持稳定。
• 库存变化：LME库存稳定，SHFE库存周度增加。
• 加工费：铅精矿加工费维持稳定。
• 市场情绪：铅价表现相对稳定，关注下游需求变化。

图表分析要点

• 现货升贴水：各品种现货升贴水有所波动，铜、铝、镍、锡等均出现不同程度的升贴水变化。
• 近远月价差：铜、铝、镍、锌、铅等品种近远月价差显示市场对远期价格的预期。
• 库存变化：LME及SHFE库存数据反映市场供需情况，部分品种库存有所下降，部分则增加。
• 冶炼利润：铜、铝、锌、镍等冶炼利润波动，显示市场对成本及供需的敏感度。

团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，多次获得优秀分析师称号。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，专注于铝硅及新能源产业链研究。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，专注于锂镍及新能源融合领域。

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