20160707-信达证券-环保行业2016年6月报_新版危废名录发布_关注土壤修复与危废领域_22页_612kb

新版危废名录发布，关注土壤修复与危废领域总结

核心内容

2016年6月，环保行业迎来多项政策与市场动态，其中重点包括“土十条”发布、新版《国家危险废物名录》发布以及环保行业市场表现和公司动态。

土壤修复领域

• “土十条”发布，标志着土壤污染治理成为国家环保工作的重点之一。
• 土壤修复难度大于大气与水污染，治理成本高，预计投资规模可达几万亿至几十万亿。
• 土壤修复行业尚处于萌芽期，未来随着政策推进和立法完善，将有更多项目开展，行业前景广阔。
• PPP模式将推动土壤修复行业的发展，成为主要投资方式。

危废管理

• 新版《国家危险废物名录》发布，自2016年8月1日起施行。
• 危险废物分类由46大类479种，其中新增117种，主要对HW11精蒸馏残渣和HW50废催化剂类废物进行了细化。
• 新版名录将加强危废监管，减少非法倾倒和不当处置，提升环境治理水平。

主要观点

• 土壤修复行业将受益于政策支持，未来增长潜力巨大。
• 危废管理更加精细化，推动行业规范发展。
• 环保行业整体表现优于沪深300，6月涨幅为1.86%。
• 行业投资模式以PPP为主，带动行业规模扩大。

关键信息

行业数据

• 环保行业（SW环保工程及服务II）共60家上市公司，总市值6410亿元，流通市值2980亿元。
• 信达证券覆盖15家环保公司，覆盖流通市值927亿元。

市场表现

• 2016年6月，环保行业36家公司上涨，19家公司下跌，5家公司持平。
• 涨幅前五公司：格林美（+24.40%）、隆华节能（+23.17%）、众合科技（+20.78%）、神雾环保（+20.00%）、凯迪生态（+14.60%）。
• 跌幅前五公司：永清环保（-8.84%）、清新环境（-7.59%）、钱江水利（-5.54%）、国中水务（-4.29%）、江南水务（-4.23%）。

政策动态

• 环保部发布《二〇一五中国环境状况公报》，显示城市空气质量总体趋好，但仍有265个城市超标。
• 陈吉宁表示“十三五”期间将实行最严格的环境保护制度。
• 环保部成立水、大气、土壤三个环境管理司，推进环境治理。

公司动态

• 启迪桑德：非公开发行股票，拟募集资金不超过95亿元，重点用于环卫一体化平台及服务网络建设。
• 东江环保：剥离废电业务，聚焦主业，完成9个股权收并购项目，投资合同金额近10亿元。
• 高能环境：国内环境修复领域龙头，2015年营收增长31%，净利润略有下降。
• 雪迪龙：非公开发行股票，募集资金用于生态环境监测网络综合项目。
• 凯迪生态：参与投资设立嘉兴凯格股权投资基金，拟出资36,000万元。
• 神雾环保：与乌海神雾煤化科技签署EPC总承包合同，金额达391,515万元。

投资策略

• 推荐关注土壤环境修复及危废行业协同发展。
• 重点公司推荐：
  • 启迪桑德：买入
  • 东江环保：增持
  • 高能环境：无评级

风险因素

• 政策执行力度不达预期
• 行业资金短缺
• 企业并购整合风险
• 企业项目执行不达预期

行业投资看点

• “土十条”推动土壤修复行业进入快速发展阶段
• 危废管理更加精细化，提升监管水平
• PPP模式推动行业扩张，带来更多投资机会
• 环保行业整体增长潜力大，投资价值高

公司重点推荐

启迪桑德

• 固废、水务、环卫、再生资源和装备制造五大业务板块布局完善
• 2015年营收63.41亿元，净利润9.31亿元
• 非公开发行股票，拟募集资金不超过95亿元，重点用于环卫业务
• 借助控股股东平台，资源和品牌优势明显，有望成为综合性环保企业

东江环保

• 剥离废电业务，聚焦主业
• 2015年完成9个收并购项目，投资合同金额近10亿元
• 重点拓展江浙及华北华中区域，深化危废产业布局
• 通过外延并购，进一步提升行业龙头地位

高能环境

• 国内最早专业从事固体废物污染防治的企业之一
• 2015年营收10.18亿元，同比增长31%
• 随着“土十条”发布，土壤修复行业有望迎来爆发
• 业务拓展迅速，业绩提升可期

表目录

表1：环保上市公司收盘价、市场表现与估值（2016.06.30）

图目录

图1：SW环保工程及服务Ⅱ与沪深300走势对比（2016.06.01-2016.06.30）

• 环保行业表现优于沪深300，涨幅为1.86%，而沪深300涨幅为0.3%。

图2：环保行业公司月涨幅前五（2016.06）

• 格林美（+24.40%）
• 隆华节能（+23.17%）
• 众合科技（+20.78%）
• 神雾环保（+20.00%）
• 凯迪生态（+14.60%）

图3：环保行业公司月跌幅前五（2016.06）

• 永清环保（-8.84%）
• 清新环境（-7.59%）
• 钱江水利（-5.54%）
• 国中水务（-4.29%）
• 江南水务（-4.23%）