20201228-国开证券-环保_新版危废名录助力行业加速整合_3页_418kb

新版危废名录助力行业加速整合总结

核心内容概述

2021年新版《国家危险废物名录》的发布，标志着我国危险废物管理进入更加精细化、规范化的阶段。该名录在原有基础上进行了调整，减少了12种危险废物，新增豁免16种，使豁免种类总数达到32种。这一修订不仅提升了危险废物分类的准确性，也通过扩大豁免范围，降低了企业的管理与处置成本，推动了危废行业的循环利用和高效处理。

主要观点

• 名录修订影响：新版《名录》的发布，有助于提升行业管理效率，推动危废处理向规模化、专业化方向发展。
• 行业现状：根据《2019年全国大中城市固体废物污染环境防治年报》数据，2018年全国危废利用处置产能为1.02亿吨，实际利用处置量仅为2697万吨，产能利用率仅为26.41%，显示出行业有效利用率低下的问题。
• 无害化处置现状：2013-2018年，无害化处置危废占比始终低于30%，2018年仅为27.61%，无害化处置市场潜力巨大。
• 政策推动：2020年9月实施的新《固体废物污染环境防治法》明确提出减量化、资源化和无害化原则，提高了行业准入门槛，促使企业提升技术水平和运营效率。
• 行业发展趋势：在政策和监管的共同推动下，危废行业将进入整合期，具备核心技术实力和高效运营能力的企业将受益。

关键信息

• 危废管理精细化：新版《名录》提升了危险废物分类的准确性，推动了管理精细化。
• 豁免种类增加：新增豁免16种危险废物，使豁免种类总数达到32种，降低了企业处置成本。
• 无害化处置市场空间大：当前无害化处置比例低，市场潜力巨大，未来有望成为行业增长点。
• 政策加强行业壁垒：新固废法提高了行业准入门槛，促使企业提升技术水平和运营效率。
• 行业整合趋势明显：政策和监管推动下，行业将向规模化、专业化发展，整合趋势显著。

投资建议

• 关注行业龙头：建议投资者关注危废处置行业龙头公司，如东江环保和高能环境。
• 盈利预测：
  • 东江环保：2019年收盘价为9.13元，2020年和2021年EPS分别为0.44元和0.67元，PE分别为20.68倍和13.62倍。
  • 高能环境：2019年收盘价为13.40元，2020年和2021年EPS分别为0.79元和0.96元，PE分别为16.96倍和13.96倍。

风险提示

• 政府政策推进不达预期；
• 公司业绩不达预期；
• 市场恶性竞争；
• 国内外二级市场系统性风险；
• 国内外疫情超预期恶化风险。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。
• 短期股票投资评级：
  • 强烈推荐：未来六个月内涨幅20%以上；
  • 推荐：未来六个月内涨幅介于10%～20%之间；
  • 中性：未来六个月内涨幅介于-10%～10%之间；
  • 回避：未来六个月内跌幅10%以上。
• 长期股票投资评级：
  • A：未来三年涨幅20%以上；
  • B：未来三年涨幅在20%以内；
  • C：未来三年跌幅20%以上。

声明与承诺

• 分析师简介：梁晨，国开证券环保行业研究员，具有证券投资咨询执业资格，研究结论独立、客观、公正。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户需自行决策并承担投资风险。