20220825-安信证券-景津装备-603279.SH-新能源业务高速增长_构筑新的业绩增长点_4页_353kb

景津装备 (603279.SH) 2022年中报总结

核心内容

景津装备在2022年上半年实现了营收和净利润的双增长，其中营收达到26.18亿元，同比增长25.75%；归母净利润为3.59亿元，同比增长31.51%；扣非净利润为3.55亿元，同比增长34.11%。公司整体业绩表现稳健，显示出良好的经营韧性。

尽管环保业务板块因疫情受到一定影响，但公司在新能源、有色、化工等行业的扩张带动了过滤成套装备的需求，推动了整体业绩增长。Q2营收同比增长22.3%，但增速较Q1有所放缓，主要受环保行业资本开支节奏减缓影响。

主要观点

• 新能源业务高速增长：新能源行业收入占比提升至20%，同比增长176%，成为新的业绩增长点。
• 传统行业需求上升：化工、矿物等传统行业收入分别同比增长29%和28%，受益于煤炭固废资源处理、磷化工、钛白粉等行业景气度。
• 环保业务受压制：环保业务同比下滑12%，主要由于政府资本开支节奏放缓。
• 砂石行业增速放缓：受地产行业影响，砂石行业收入增速放缓至10%。
• 经营韧性凸显：在疫情背景下，公司仍能保持营收和净利润的双增长，表现出较强的抗风险能力。
• 合同负债增长：季末合同负债同比增长29.34%，印证公司在手订单充足。

关键信息

营收与利润增长

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：39.40元
• 当前股价（2022-08-25）：30.78元
• 预计收入增速：2022-2024年分别为22%、21%、21%
• 预计净利润增速：2022-2024年分别为28%、38%、31%

财务指标预测

风险提示

• 动力电池扩产低于预期：若新能源行业扩产不及预期，可能影响公司业绩。
• 宏观经济不景气：经济下行压力可能影响下游行业需求，进而影响公司收入。

总结

景津装备在2022年上半年展现出强劲的业绩增长，新能源业务成为新的增长引擎。尽管环保业务受疫情影响有所下滑，但公司在其他行业的扩张有效弥补了这一不足，显示出良好的经营韧性和市场适应能力。未来三年，公司预计将继续保持较高的收入和利润增速，估值逐步下降，投资价值进一步凸显。投资者应关注新能源行业的发展趋势及宏观经济环境变化，以评估其长期投资价值。