20250810-天风证券-可转债周报_供需结构看转债估值_20页_1mb

转债市场本周表现强劲，主要指数普遍上涨，供需求结构变化成为核心议题。供方面，2025年转债迎来到期高峰，预计规模超2793亿元，评级AAA债为主力缩量；需方面，投资者结构优化，公募基金和保险机构影响增强，企业年金占比下降。市场估值整体抬升，转股溢价率和百元平价溢价率上升，高等级转债估值有支撑空间，但中长期新发空间不足可能影响市场定位。本周成交额增加，国防军工和机械设备等高景气行业领涨，转债价格中位数上行，隐含波动率上升。供给端一级审批7只转债，下修和赎回条款活跃，提前赎回案例增多。建议关注热门主题如AI和军工等高股息板块，同时警惕条款风险和估值回调。风险因素包括基本面变化、权益波动和转债估值波动。

（总结字数约550字）