20250810-浙商证券-可转债周度追踪_以结构为重_8页_724kb

债券市场专题研究：可转债周度追踪

核心观点：
转债ETF自7月以来大幅扩容，投资者通过配置被动工具分享权益市场收益。在价格和估值双高的背景下，转债的抗跌性和保护性趋弱。建议投资者调整结构，重点关注以下方向：

1. 反内卷：布局产能出清的行业；
2. 正股弹性：优选高成长低溢价的偏股型、平衡型转债（如电子、半导体、创新药）；
3. 红利资产：关注低波段底仓转债。

市场动态：

• 转债指数持续创新高，转债ETF规模突破572亿元，流动性增强；
• 转债估值继续扩展，高价券溢价率高，性价比低；
• 个券分化明显，反内卷、关税缓和、医药创新等因素影响机会分化。

风险提示：

• 经济基本面不足、流动性收紧、海外风险超预期。