20250727-国泰期货-合成橡胶周度报告_22页_2mb

合成橡胶周度分析报告摘要

1. 顺丁橡胶

供应端：装置重启增加供应，产量环比上涨5.15%，产能利用率升至67.63%。未来装置持续释放，产量有望继续增加。

需求端：轮胎企业需求走弱，库存微涨，部分企业计划检修，产能利用率或下降；NR-BR价差维持高位，支撑替代需求。

库存与估值：样本企业库存小幅增加，期现市场偏强；期货升水幅度扩大，价格存在回调空间。上方理论估值高压12400-12500元/吨，下方成本支撑11500元/吨。

短期观点：高位回调；中期震荡运行

风险因素：

• 原油大幅波动
• 库存上升压力
• 下游需求不及预期

2. 丁二烯

供应端：产量同比增加2.99%，丁二烯装置新增产能逐步投产，弹性较大。

需求端：顺丁橡胶和轮胎需求未改善，ABS维持常量需求，SBS生产利润偏低，整体消费节奏偏弱。港口现货流向正常，进口量有限。

库存与估值：库存继续下降，7月到港量偏低，港口供应偏紧；价格将短期回调，但下方支撑较强。

短期观点：短暂回调，略有支撑；中长期基本面矛盾突出。

方略建议（部分）

• 顺丁橡胶供需格局偏强，提议在11500元/吨附近轻仓尝试布局；
• 丁二烯短期暂无显著趋势，建议暂观望，关注到港负荷进展。