20160515-兴业证券-电力设备新能源行业周报_电动汽车4月产量超预期_坚定看好三元产业链_17页_1mb

电力设备新能源行业研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2016年5月15日，主要围绕电力设备新能源行业进行分析，重点聚焦新能源汽车、电力设备、新能源、工业控制等板块，对行业趋势、政策影响及公司表现进行深入探讨，并提出投资建议。

主要观点

新能源汽车板块

• 4月新能源汽车产量同比大增180%，略超预期，政策调整、查骗补、标准制定等问题预计在二季度中旬逐步落实。
• 乘用车与专用车为增速最高的细分行业，主要采用三元电池，全年三元电池出货量有望实现翻倍以上增长。
• 重点推荐亿纬锂能、澳洋顺昌、方正电机等公司，认为其将充分受益于下游需求的高增长。

电力设备板块

• 售电服务市场前景广阔，建议增持炬华科技和智光电气。
• 炬华科技在公共能源计量、结算及服务领域布局成型，预计接入3000-5000户。
• 智光电气战略转型用电服务，深度布局线下网络，未来将延伸至分布式能源、微网及配电网建设领域，构建“发-配-售-用”一体化闭环服务平台。

新能源板块

• 分布式光伏装机加速，对产品ASP要求高，将进一步强化单晶产品替代趋势。
• 双玻组件与1500V系统配合使用成本优势明显，建议增持隆基股份与亚玛顿。
• 核电出口有望迎来突破性进展，建议增持后市场处理龙头应流股份，关注核电业务高占比的台海核电。

工业控制板块

• 工业控制作为产业升级方向，长期看好，建议关注在机器人核心零部件具备进口替代能力的汇川技术。

关键信息

行业趋势

• 新能源汽车产销量快速增长，政策调整后市场有望进一步加速。
• 分布式光伏装机加速，单晶产品替代趋势增强。
• 核电板块催化剂不断，出口与后市场处理成为关注重点。
• 电力市场化建设加速，售电公司时代来临，配电网建设成为投资重点。

公司推荐

• 炬华科技：建议增持，预计16-18年EPS分别为0.77、0.90、1.04元，对应PE分别为24.62、21.07、18.23倍。
• 亿纬锂能：建议增持，预计16-18年摊薄后EPS分别为0.63、1.09、1.68元，对应PE分别为50.90、29.42、19.09倍。
• 方正电机：建议增持，成功转型新能源汽车动力总成系统供应商，卡位优势明显，受益于电动车行业爆发及外延预期。
• 隆基股份：建议增持，加码分布式项目，提升成长潜力，预计2016-18年摊薄前EPS分别为0.60、0.84、1.19元，对应PE分别为20.57、14.69、10.37倍。
• 亚玛顿：建议增持，受益于分布式光伏装机加速及双玻组件应用趋势。
• 应流股份：建议增持，作为后市场处理龙头，受益于核电出口加速。
• 台海核电：关注其核电业务占比高的情况，有望受益于核电出口突破。
• 汇川技术：建议关注，具备机器人核心零部件进口替代能力。

行业数据

• 4月新能源汽车产销分别为3.13万辆和3.18万辆，同比增长178%和191%。
• 一季度分布式光伏装机加速，强化单晶产品替代趋势。
• 全球及中国核电装机容量持续增长，核电出口有望迎来突破。

公司行为

• 多家公司发布业绩预告、利润分配方案、股权质押及增减持信息，反映市场动态。
• 部分公司如隆基股份、国轩高科等有重大项目投资及产能扩张计划。

投资建议

新能源汽车

• 建议增持亿纬锂能、澳洋顺昌、方正电机等公司，受益于电动车行业爆发及三元电池需求增长。

电力设备

• 建议增持炬华科技和智光电气，受益于售电服务市场及配电网建设。

新能源

• 建议增持隆基股份与亚玛顿，受益于分布式光伏装机加速及单晶产品替代趋势。
• 关注核电出口突破，建议增持应流股份，关注台海核电。

工业控制

• 建议关注汇川技术，具备进口替代能力，长期逻辑清晰。

行业评级说明

• 推荐：相对表现优于市场；
• 中性：相对表现与市场持平；
• 回避：相对表现弱于市场。

公司评级说明

• 买入：相对大盘涨幅大于15%；
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

机构联系方式

• 机构销售经理：上海、北京、深圳、海外等地区均有详细联系方式，便于客户咨询与沟通。