20170410-中国银河-电力设备与新能源行业周报_外资巨头大举进入_电动汽车大趋势进一步确立_21页_1mb

外资巨头大举进入，电动汽车大趋势进一步确立

核心内容总结

上周行情回顾

• 沪深300指数上涨1.78个百分点，电气设备板块指数上涨2.45个百分点，超过沪深300指数0.67个百分点。
• 涨幅前五：保变电气（+33.24%）、凯发电气（+25.47%）、通合科技（+21.49%）、东方能源（+20.54%）、沧州明珠（+19.17%）。
• 跌幅前五：森源电气（-9.24%）、齐星铁塔（-8.72%）、凯中精密（-4.98%）、易事特（-4.39%）、赛摩电气（-3.82%）。
• 细分行业表现：
  • 电机指数：+2.29%
  • 电气自动化设备指数：+2.36%，其中：
    • 电网自动化：+2.36%
    • 工控自动化：+3.18%
    • 计量仪表：+0.84%
  • 电源设备指数：+2.34%，其中：
    • 综合电力设备商：+0.71%
    • 风电设备：+1.50%
    • 光伏设备：+2.54%
    • 火电设备：+1.86%
    • 储能设备：+3.93%
  • 高低压设备指数：+2.62%，其中：
    • 高压设备：+4.37%
    • 中压设备：+1.99%
    • 低压设备：+4.03%
    • 线缆部件及其他：+1.60%

本周观点

• 外资车企进入中国市场：
  • 特斯拉Model 3计划2017年7月启动生产，9月量产，年底达到每周5000辆产能，2020年达1万辆。
  • 大众集团计划2020年前交付40万辆新能源汽车，2025年前达150万辆。
  • 福特计划2025年在华销售车型中70%提供电动版本。
• 市场多元化与升级：
  • 外资进入推动市场参与者多元化，加速车型迭代与消费者体验提升，利好行业长远发展。
• 产业链推荐标的：
  • 星源材质、国轩高科、杉杉股份等。

近期重点报告

上海电力跟踪报告

• 收购KE公司：
  • KE公司是巴基斯坦唯一集发电、输电、配售电于一体的公司，盈利能力有望提升。
  • 预计2016财年净利润为3.6亿美元，扣除财务费用后，可增厚公司业绩约12亿元。
• 海外EPC业务：
  • 海外EPC业务为市场忽略的重要增长点，预计每年利润可达1.4-2.1亿美元。
• 长期发展：
  • 集团加速混改，一带一路进入丰收期，公司2016-2018年预计每股收益分别为0.77、0.93、1.15元，PE分别为17X、14X、11X，维持“推荐”评级。

英威腾深度报告

• 工控平台型企业：
  • 公司具备华为-艾默生基因，受益于下游需求回暖，2017年将迎来高速增长。
• 业务布局：
  • 工业业务占比达70%以上，是工业自动化需求回暖的最大受益者。
  • 新能源汽车、轨交、数据中心等新业务增长迅速，净利润率有望回升。
• 股权激励：
  • 完成第三期股权激励计划，绑定股东与管理层利益，激发管理积极性。
• 投资建议：
  • 预计2017、2018年EPS分别为0.23、0.30元，维持“推荐”评级。

汇川技术跟踪报告

• 通用自动化业务：
  • PMI指数持续向好，通用自动化业务有望延续高增长。
• 新能源汽车业务：
  • 汽车电子业务占比近30%，成为三大支柱业务之一。
  • 2017年物流车销售收入有望翻番，客车和乘用车市场也将逐步拓展。
• 电梯业务：
  • 在行业逆境中快速提升市场份额，保持增长。
• 估值水平：
  • 当前PE（TTM）为37倍，处于历史较低位置，安全边际较高。
• 投资建议：
  • 预计2016-2018年每股收益分别为0.60、0.77、0.91元，维持“推荐”评级。

湿法隔膜深度报告

• 湿法隔膜市场：
  • 2017、2018年需求分别达7.0、11.0亿平方米，复合增速达68%。
  • 湿法隔膜仍大量依赖进口，进口替代空间大。
• 湿法隔膜优势：
  • 性能更优，无微短路问题，最薄可达5微米。
  • 未来可借助陶瓷、PVDF等涂覆技术提升热稳定性。
• 投资标的：
  • 推荐星源材质和双杰电气，因其具备资金实力、工艺水平、客户结构和业务纯度优势。

行业一周动态与点评

新能源汽车

• 特斯拉：第一季度电动车交付量达2.5万辆，同比增长69%，创最佳季度销售纪录。
• 陕西省：计划2019年前完成公交车和出租车全部更换为新能源汽车。
• 贵州省：新能源汽车产业总产值目标为2020年120亿元。
• 比亚迪：在法国投资建第二家电动公交车工厂。
• 国内锂空气电池技术：取得重要进展，固态锂空气电池由概念变为现实。

电力

• 吐鲁番微电网项目：获得售电许可，成为我国首个获得该许可的微电网项目。

新能源其他

• 国家能源局：提出2020年全国各省可再生能源配额制，推动新能源发展。
• 分布式发电市场化交易试点：7月启动，对分布式光伏、冷热电三联供、微网构成利好。
• 配额制落地：新能源行业有望迎来再次爆发，但需配套政策支持。
• 国有企业改革：步伐未停，清洁能源注入上市公司值得关注。

公司一周动态与点评

对外投资、收购和转让资产等

• 向日葵：终止购买杭州奥能电源设备公司股权。
• 通达动力：控股股东将投票权委托给天津鑫达，成为控股股东。
• 中利集团：退出部分子公司，进行减资。

设立子公司、为子公司增资、提供担保等

• 凯中精密：申请11.5亿元综合授信，由公司及子公司互相担保。
• 东方日升：为子公司提供10亿元授信额度及连带责任担保。
• 通光线缆：为三家全资子公司提供2.3亿元授信担保。
• 中来股份：为子公司提供4.1亿元委托贷款担保。
• 隆基股份：为子公司提供4.28亿元项目贷款担保。
• 三星医疗：为子公司增资，持股比例达54.37%。
• 良信电器：取得4项实用新型专利证书及1项外观设计专利证书。

发行债券、股票募集资金等

• 东北电气：H股发行对象为海航酒店集团，认购股份15.58亿股。
• 中环装备：非公开发行股票，发行不超过3,660.68万股。

签署合同、合作协议或中标等

• 融钰集团：全资子公司中标抚州市企业信用监管警示系统升级项目。
• 海得控制：中标运达风电变流器项目，预计金额超6,500万元。
• 科陆电子：中标南方电网电能表采购项目，中标金额约1.25亿元。
• 首航节能：与寰慧科技签署储能技术公司合作框架协议。
• 和顺电气：计提资产减值准备609.23万元。
• 亿晶光电：收到实际控制人补偿专款69,523.30万元。

年度报告及利润分配

• 和顺电气：2016年营收4.06亿元，同比增长34.94%；净利润2,972.91万元，同比增长31.56%。
• 通光线缆：2016年营收14.53亿元，同比增长23.04%；净利润1.26亿元，同比增长22.90%。
• 东方电子：2016年营收23.72亿元，同比增长13.85%；净利润5,972.58万元，同比增长18.95%。
• 森源电气：2016年营收29.53亿元，同比增长74.72%；净利润3.31亿元，同比增长81.02%。
• 太阳能：2017年第一季度净利润6.53亿元，同比增长38.18%。

业绩预告

• 长园集团：2017年第一季度净利润预计下降40%-60%。
• 中环装备：2017年第一季度净利润预计亏损1,000万元至1,500万元。
• 通光线缆：2017年第一季度净利润预计下降15%-45%。

股票质押、解除及限售股流通等

• 良信电器：2,168.47万股解除限售，上市流通日期为2017年4月10日。
• 许继电气：27,069.69万股限售股解除，上市流通日期为2017年4月10日。
• 太阳能：8,564.72万股解除限售，上市流通日期为2017年4月10日。

其他

• 通达动力：控股股东将投票权委托给天津鑫达。
• 华锐风电：周雪峰辞去财务总监职务，聘任徐昌茂。
• 易世达：与海南亚希等公司签订股权转让协议，股权比例降至18%。
• 澳洋顺昌：股权激励计划第二个、第三个行权期行权，新增股份1,277.86万股。
• 东方电子：拟向激励对象授予2,800万份股票期权。

重点数据与点评

• 指数表现：

  • 沪深300指数上涨1.78%，电气设备板块上涨2.45%。

• 光伏价格：

  • 多晶硅料价格下跌2.87%，单晶6寸硅片价格不变，多晶6寸硅片价格下跌1.77%。
  • 单晶5寸电池片价格下跌0.44%，单晶6寸电池片价格下跌0.45%，多晶6寸电池片价格下跌1.16%。
  • 组件价格下跌0.29%。

• 大宗商品价格：

  • COMEX白银价格下跌0.03%，LME铜价格上涨0.29%，LME铝价格下跌0.38%。

• 电池价格：

  • 正极材料价格稳定，硫酸镍报价2.3万-2.6万/吨，硫酸钴10.5万-11万/吨，硫酸锰0.62万-0.67万/吨。
  • 负极材料价格：低端1.8-2.2万元/吨，中端4-5.5万元/吨，高端8-10万元/吨。
  • 电解液价格普遍在7-8万元/吨，广东市场报价混乱，部分低至6万元/吨。
  • 六氟磷酸锂价格普遍在29-35元/吨，部分低端报价在25万元/吨左右。

• 涨跌前十名（表2）：

  • 涨幅前五：保变电气、凯发电气、通合科技、东方能源、沧州明珠。
  • 跌幅前五：森源电气、齐星铁塔、凯中精密、易事特、赛摩电气。

评级标准

• 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

• 推荐：行业指数超越市场平均回报20%以上。

• 谨慎推荐：行业指数超越市场平均回报10%-20%。

• 中性：行业指数与市场平均回报相当。

• 回避：行业指数低于市场平均回报10%以上。

• 银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

• 推荐：公司股价超越分析师平均回报20%以上。

• 谨慎推荐：公司股价超越分析师平均回报10%-20%。

• 中性：公司股价与分析师平均回报相当。

• 回避：公司股价低于分析师平均回报10%以上。

分析师信息

• 张玲：执业证书编号 S0130514020003，联系方式：(8610)66568643，邮箱：zhangling_yj@chinastock.com.cn
• 于化鹏：执业证书编号 S0130517030002，联系方式：(8610)83571395，邮箱：yuhuapeng@chinastock.com.cn

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