20250924-华鑫证券-拓斯达-300607.SZ-公司动态研究报告_核心技术突破驱动业绩增长_新兴市场拓展打造新增长极_5页_328kb

拓斯达（300607.SZ）公司动态研究报告

投资要点

首次覆盖，给予“买入”评级。核心逻辑如下：

1. 行业政策与需求支撑

公司作为广东省工业机器人“链主”，受益于制造业升级、“智能制造装备”政策支持及人形机器人增长预期。国产五轴数控机床预计2029年市场规模170.2亿美元（CAGR 10.3%），航空航天、老龄化自动化等领域需求持续旺盛。

2. 技术突破驱动增长

自主研发X5运动控制器支持AI大模型联动，2025年上半年研发投入增长5.02%，自产机器人收入同比增长80.86%。截至2024年拥559项授权专利（含238项发明专利），核心领域如运动控制算法、视觉免注册技术实现产业化，加速国产替代。

3. 海外拓展成为新增长极

产品出口超50国，2025年上半年海外订单增长显著（如墨西哥、巴西市场突破），注塑机及配套设备营收同比增长29.64%，海外毛利率达15.69%。“一带一路”背景下国际化持续推进。

4. 盈利预测

• 2025-2027年收入预计26.32亿、27.74亿、29.90亿元，同比增速-8.3%、5.4%、7.8%；
• EPS预测0.11元、0.23元、0.43元，PE估值333.6倍、163.6倍、86.2倍；
• 归母净利润从负转正，CAGR 121%。

核心突破领域

• 工业机器人控制器、伺服驱动、视觉系统三大底层技术；
• 将AI赋能运动控制，应用于具身智能码垛工作站；
• 核心技术应用于航空航天、人形机器人等领域。

全球化布局

参股墨西哥客户订单，积极参加国际橡塑展，逐步深耕南美、墨西哥等新兴市场。

风险提示

宏观经济波动、下游行业周期、技术迭代、海外业务产能消化等风险。