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海利尔 (603639.SH) 2022年三季报总结

核心内容概览

海利尔于2022年10月28日发布了2022年三季报，显示公司前三季度实现营业收入38.03亿元（同比增长47.20%），归母净利润4.31亿元（同比增长38.41%）。其中，2022年第三季度实现营收9.92亿元（同比增长59.00%），归母净利润1.01亿元（同比增长22.68%）。尽管第三季度营收及利润环比有所下滑，但主要归因于淡季影响，预计随着生产活动恢复，公司盈利能力将逐步提升。

主要观点

产品价格上涨支撑业绩

• 原药产品价格同比上涨：2022年前三季度农药产品价格同比上涨28.15%，肥料产品价格同比上涨0.90%。
• 短期影响：第三季度业绩环比下滑，主要是受到淡季因素影响。
• 长期趋势：价格回升为公司营收和利润增长提供了有力支撑，未来有望恢复增长。

产业布局持续推进

• 一体化战略深化：公司持续推进制剂、原药和中间体一体化战略，扩大生产规模。
• 新项目投产：2022年6月青岛恒宁一期项目进入试生产阶段，公司产能进一步提升。
• 产业链延伸：拟投资建设“新建新型杀菌剂、除草剂原药及原药中间体建设项目”，涉及丙硫菌唑原药3000吨/年及其他产品。
• 股权收购：拟购买陕西金信谊26%股权，标的公司是公司杀菌剂产品丙硫菌唑原药的重要中间体供应商，有助于提升核心供应链稳定性。

投资建议

• 盈利预测：预计公司2022年-2024年的净利润分别为5.61亿元、9.28亿元、12.6亿元。
• 投资评级：给予“买入-A”评级，目标价为28.00元。

关键信息

财务数据

估值与财务指标

偿债能力

风险提示

• 项目落地不及预期：相关项目建设进度可能影响公司产能扩张和盈利能力。
• 宏观环境不及预期：宏观经济波动可能对公司业务造成影响。

交易数据

股价表现

投资回报率预测

费用率与运营效率

投资建议与评级

• 投资评级：买入-A，预计未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 目标价：28.00元。

风险评级

• A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

本报告由张汪强分析师撰写，具有证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论具有合理依据。

免责声明

本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，投资者需自行判断。本公司对报告内容及所含信息不承担任何法律责任。