20171221-中泰证券-光伏系列研究报告之三_2018-2020年光伏扶贫每年装机规模有望达到12GW_23页_994kb

光伏扶贫行业研究报告总结

核心内容

光伏扶贫已成为我国精准扶贫的重要组成部分，2018-2020年每年预计装机规模将达到12GW，成为国内光伏需求的四大驱动因素之一。该模式不仅有助于解决贫困人口的收入问题，同时也为光伏行业带来新的增长点。

主要观点

• 扶贫背景：光伏扶贫始于2013年的合肥，随后成为十大精准扶贫工程之一，旨在通过光伏发电为贫困家庭和村庄提供稳定的收入来源。
• 装机规模：2017年光伏扶贫已占总地面电站指标的53.68%，预计2018-2020年光伏扶贫年均装机规模约为12.05GW。
• 商业模式：光伏扶贫项目存在多种商业模式，包括中央和地方财政出资、PPP模式、企业垫资或捐赠、农户贷款等，以解决初始建设投入的问题。
• 收益率分析：在I类资源区，光伏扶贫电站的收益率高于普通电站；而在II、III类资源区，收益率略低于普通电站，但仍维持在10%以上。
• 政策支持：光伏扶贫在政策上享有优先消纳、补贴优先发放、资金成本低等优势，为项目提供了良好的投资环境。
• 行业趋势：光伏行业在分布式光伏、集中式扶贫、领跑者项目和普通电站的共同推动下，预计2018-2020年国内光伏新增装机将维持在50GW以上，行业具备持续高景气的潜力。

关键信息

光伏扶贫四种类型

光伏扶贫政策时间线

光伏扶贫收益率对比

投资建议

• 行业前景：国内光伏行业在分布式、集中式扶贫、领跑者项目和普通电站的共同推动下，预计2018-2020年新增装机规模将超过50GW，行业趋势明确。
• 估值分析：目前光伏板块整体估值偏低，2018年平均PE约20倍，低于新能源汽车和半导体行业，具备估值修复空间。
• 重点推荐：隆基股份、通威股份、阳光电源、正泰电器、晶盛机电等光伏细分环节的龙头企业。

风险提示

• 光伏政策和弃光限电改善不及预期。
• 光伏新增装机波动。

结构总结

• 行业背景：光伏扶贫作为精准扶贫的重要形式，已在全国范围内推广，政策支持力度大。
• 装机预测：2018-2020年光伏扶贫年均装机规模约12.05GW，占国内光伏总装机的1/4。
• 商业模式：多种模式用于解决初始建设投入问题，包括财政出资、PPP模式、企业垫资、农户贷款等。
• 收益率分析：I类资源区扶贫电站IRR高于普通电站，其他区域则略低但仍在10%以上。
• 政策支持：优先消纳、补贴优先发放、资金成本低等政策支持提升了光伏扶贫项目的吸引力。
• 投资价值：光伏行业趋势明确，估值偏低，具备修复空间，龙头企业将受益于行业高景气。