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未来2年光伏装机容量预计增加40GW 总结

核心内容

本报告由川财证券发布，主要分析能源行业近期动态及未来趋势，涵盖电力、煤炭、石化、天然气、新能源及环保等领域。报告指出，未来2年，中国新增光伏装机容量预计将达到40GW，累计装机容量将达255GW，显示出新能源行业的强劲增长预期。

主要观点

电力行业

• 10月份全国发电量同比增长4.8%，增速环比上升0.2个百分点，同比增长2.3个百分点。
• 水电发电量同比增长6.2%，受益于云南、四川、贵州等地来水偏丰。
• 火电发电量增速环比回落0.3个百分点至3.0%。
• 当前沿海电厂日均耗煤量处于历史低位，库存处于高位，短期煤炭需求较弱，价格易跌难涨。
• 长期来看，随着新增煤炭产能释放和铁路运力改善，煤炭价格有望回归绿色区间。
• 建议关注电力行业结构优质的发电企业，如华能国际、华电国际、福能股份、皖能电力等。
• 核电方面，中核集团第三代机组陆续投产，新项目审批有望重启，建议关注中国核电、浙能电力、中广核电力等。

煤炭行业

• 采暖季到来，电厂日耗煤小幅回升但仍处低位，高库存背景下以长协煤为主，市场煤采购积极性差。
• 港口煤炭价格偏弱运行，向坑口煤传递。
• 进口煤管控将从严执行，对煤炭价格形成一定支撑。
• 煤炭价格走势取决于采暖季后电厂耗煤水平的修复程度，建议持续关注电厂耗煤及库存消耗情况。

焦炭行业

• 供给端山西、陕西环保督查影响部分焦企产量，但整体供给未明显收缩。
• 需求端钢厂高炉开工维持高位，部分存在补库需求，短期焦炭需求无忧。
• 采暖季焦炭价格走势取决于钢厂限产落地情况，建议持续关注。
• 中长期来看，焦化厂环保去产能逐步落地，焦化利润重心有望上移，建议关注产能规模大、环保设施完善的焦企，如开滦股份、山西焦化、金能科技。

石化与天然气行业

• 美国给予8个伊朗原油进口国6个月延长期，影响OPEC对全球供给缺口的判断，导致近期油价回调。
• 若OPEC执行140万桶/天的限产协议，油价触底回升趋势将建立。
• 北半球取暖季来临，天然气需求增长，NYMEX天然气价格大幅上涨，国内LNG现货价格有望上涨，关注天然气产业链投资机会。

新能源行业

• IHSMarkit预测，中国光伏累计装机容量将在2020年底达到255GW，未来2年新增装机容量预计达40GW。

环保行业

• 德国联邦环境局发布新版环境成本核算方法，每排放1吨二氧化碳带来约180欧元环境损失，每排放1吨PM2.5接近6万欧元。
• 2016年德国温室气体排放造成的环境损失达1640亿欧元。

关键信息

• 光伏装机容量：预计未来2年新增装机容量达40GW，累计达255GW。
• 电力需求：10月全国发电量同比增长4.8%，水电增长显著，火电增速放缓。
• 煤炭市场：电厂库存高、耗煤低，煤炭价格短期承压，长期有望回归绿色区间。
• 焦炭市场：供给稳定，需求无忧，短期价格坚挺，中长期利润重心上移。
• 天然气市场：取暖季需求增长，价格上行，关注产业链投资机会。
• 原油市场：OPEC限产执行影响油价走势，美国与伊朗贸易政策带来不确定性。
• 环保成本：德国新核算方法显示碳排放与PM2.5排放对环境造成重大损失。

行业公司评级

风险提示

• OPEC原油限产执行率下降。
• 国际成品油需求大幅下滑。
• 油气改革方案未落实。
• 电力需求不及预期。

分析师声明

分析师杨欧雯具有证券投资咨询执业资格，报告观点基于合法合规信息，独立、客观，不与薪酬直接相关。

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