20210712-长安期货-棉花月报_宏观护体_供需面发力可期_棉花料维持稳中偏强态势_9页_1mb

棉花月报总结（2021年7月12日）

核心内容

本报告分析了2021年7月棉花市场的宏观面、供需面及价格走势，指出棉花市场整体将维持稳中偏强的态势，并建议以偏多思路对待。

主要观点

• 宏观面：欧美经济加速复苏，美国CPI创新高，但美联储尚未明确缩减购债规模，货币政策保持稳定。同时，Delta变种病毒带来的疫情反复风险需关注。
• 供给面：全球及中国棉花产量均出现减产，且进入生长关键期，天气炒作仍有可能。国内棉花库存处于近几年较高水平，新棉上市后订购将成为市场焦点。南疆机采化推进，可能缩短籽棉上市时间，导致供需紧张。
• 需求端：全球经济增长与棉花消费密切相关，欧美经济复苏将对棉花需求形成有效驱动。国内下游纺织企业低库存状态，补库潜力较大。

关键信息

一、走势回顾

• 6月郑棉整体震荡，受美联储货币政策收紧担忧和国内抛储、配额政策影响。
• 7月初郑棉主力突破震荡区间，上涨至16000元/吨，主要因抛储靴子落地和对后市需求的乐观预期。

二、基本面分析

1. 宏观面

• 欧美经济加速复苏，美国CPI同比上涨5%，创2008年以来新高。
• 美联储6月议息会议未明确缩减购债时间，但普遍认为可能提前。
• 印度、东南亚等地区疫情仍存，可能对全球经济增长造成一定制约。

2. 国际市场供需

• 全球棉花面积：2021年6月全球棉花面积下调幅度低于市场预期，未带来明显利多。
• 全球棉花供需：2021/22年度全球棉花产量环比调减，消费量明显调增，出口量大幅调增，期末库存明显下降。
• 美棉供需：美棉库存继续下调，出口量环比增长0.68%，但7月后出口可能下降，对价格支撑减弱。

3. 国内供需情况

• 抛储：7月5日至9月30日，国储棉花轮出60万吨，短期增加市场供应，但影响需视成交情况而定。
• 播种面积：2021年全国棉花实播面积同比减少7%，新疆棉面积减少1.6%。
• 库存：截至5月底，国内商业库存357.79万吨，工业库存86.24万吨，库存仍处于近几年高点。
• 需求：纺织企业低库存状态，补库潜力较大，坯布和纱线库存天数均显示补库需求。

三、总结及操作建议

• 宏观面：欧美经济复苏和货币政策稳定为棉花市场提供中性略好的支撑。
• 供给面：全球及中国棉花减产已成共识，天气因素可能影响产量，但美棉出口支撑减弱。
• 需求端：欧美经济复苏将推动棉花需求，国内纺织企业补库需求明显。
• 结论：近期棉花价格将维持稳中偏强态势，建议投资者以偏多思路对待。

附图说明

• 图：郑棉主力CF109合约走势（日线）：显示7月初价格突破震荡区间。
• 图：ICE美棉指数周线：反映国际市场价格波动。
• 图：美国Markit制造业PMI：显示美国制造业复苏。
• 图：美国个人消费指数：反映美国消费能力提升。
• 图：欧盟27国制造业产能利用率：显示欧盟制造业产能利用率回升。
• 图：美国CPI与PPI：显示通胀压力上升。
• 图：中国棉花种植面积：显示种植面积同比减少。
• 图：中国棉花商业库存：显示库存处于高位。
• 图：中国棉花工业库存：显示工业库存略有增加。
• 图：纺织服装、服饰业存货：显示下游库存较低。
• 图：坯布库存天数：反映补库需求。
• 图：纱线库存天数：显示纱线库存天数增加。

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