20210416-长安期货-棉花周报_需求仍是主要驱动_棉花后期料震荡上涨_6页_1000kb
报告摘要
棉花周报总结
核心内容
本报告发布于2021年4月16日，分析了棉花市场近期走势及后期预期。整体来看，棉花市场在宏观面宽松、天气炒作未发酵、美棉出口预期增强以及国内消费复苏等因素的推动下，预计将重回上涨态势。
主要观点
- 宏观环境宽松：美联储表示2022年底之前加息可能性小，美元指数走弱，提振了大宗商品市场，包括棉花。
- 美棉出口预期较强：尽管当前美棉价格受天气干旱影响，但出口预期较强，预计美棉价格将易涨难跌。
- 国内棉花市场受政策影响：本周因发放滑准税进口配额政策利空，棉花价格再次走低，但随后在美棉出口预期下反弹，表明下方空间有限。
- 消费复苏驱动补库周期：随着国内消费复苏，产业链主动补库周期逐渐临近，棉花价格有望再次上涨。
关键信息
价格走势
| 项目 | 单位 | 4月1日 | 4月9日 | 4月14日 | 较上周五幅度 | 较月初幅度 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 郑棉-CF2105(结算价) | 元/吨 | 14705 | 14940 | 14750 | -1.27% | +0.31% |
| 郑棉-CF2109(结算价) | 元/吨 | 14950 | 15175 | 14960 | -1.42% | +0.07% |
| 郑棉-CF2201(结算价) | 元/吨 | 15275 | 15490 | 15275 | -1.39% | 0% |
| 中国棉花价格指数(328) | 元/吨 | 15237 | 15369 | 15221 | -0.96% | -0.11% |
| ICE美棉-CT03 | 美分/磅 | 77.84 | 83.69 | 85.48 | +2.14% | +9.82% |
| 进口棉价格指数(M:到港价) | 美分/磅 | 89.3 | 90.08 | 90.58 | +0.56% | +1.43% |
| 进口棉折合人民币进口成本(1%关税) | 元/吨 | 14214.48 | 14300.38 | 14369.42 | +0.48% | +1.09% |
价差与库存
| 项目 | 单位 | 4月1日 | 4月9日 | 4月14日 | 较上周五幅度 | 较月初幅度 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 国产棉与进口棉(M级)价差 | 元/吨 | 1022.52 | 1068.62 | 851.58 | -20.31% | -16.72% |
| 仓单数量 | 张 | 17536 | 18033 | 18427 | +394 | +891 |
| 有效预报 | 张 | 5105 | 5664 | 5634 | -30 | +529 |
基本面要点
- 美元指数走弱：美元指数走弱提振了大宗商品市场，对美棉出口有利。
- 天气炒作因素暂未发酵：美国3月种植意向稳定，但德州干旱和巴西种植延迟可能影响产量，整体天气因素对棉花价格形成支撑。
- 内外棉价差扩大：内外棉价差扩大，进口棉数量增加，对国内消费形成一定冲击。
- 消费复苏驱动补库预期：国内消费复苏，产业链补库周期临近，推动棉花价格回升。
图表说明
- 图：中国棉花商业库存：截至3月底，全国棉花商业库存为458.12万吨，较上月减少46.6万吨，较去年同期减少5.5万吨，为近四年同期次高点。
- 图：中国棉花工业库存：工业库存低位回升，但仍低于历史同期水平。
- 图：纱线库存天数：纱线库存天数维持在一定水平，显示下游需求有所恢复。
- 图：坯布库存天数：坯布库存天数有所下降，表明市场对原料的需求增加。
- 图：纺织服装、服饰业：存货：存货水平显示行业整体库存有所下降。
- 图：纺织业：存货：纺织业存货水平下降，反映市场对原料的需求增强。
- 图：纺织服装、服饰业：产成品存货：产成品存货水平下降，表明消费复苏对产业链形成拉动。
- 图：纺织业：产成品存货：产成品存货水平下降，进一步支持补库周期的临近。
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