20210816-长安期货-棉花月报_供给面延续去库VS需求面或弱于往年_棉花收购前进入冲刺阶段_10页_1mb

棉花月报总结（2021年8月16日）

核心内容概述

本报告分析了2021年8月棉花市场的走势与基本面情况，指出在全球棉花去库存和国内棉花原料紧缺的背景下，市场仍维持多头格局。但受宏观面政策预期及需求端疲软影响，棉花价格存在高位回调风险。报告建议前期低位多单适当止盈，未持仓者可考虑偏多短差操作。

主要观点

1. 宏观面波动加大

   • 美联储可能在8-9月份释放明确的货币政策信号，市场波动或加剧。
   • 变异病毒的持续传播对全球经济恢复构成压力，国内四季度也面临一定下行风险，宏观支撑减弱。

2. 全球棉花去库存持续

   • 美国农业部8月报告下调全球棉花产量和期末库存，表明全球棉花市场仍处于去库存阶段。
   • 这一趋势为棉市提供了较强的上涨动力。

3. 国内棉花供给偏紧

   • 河南、江苏、新疆地区棉花运输受限，尤其是汽运几乎停滞，导致棉花原料紧缺。
   • 纺企开机率维持高位，棉花库存天数偏低，商业库存同比降幅扩大，整体供给偏紧。

4. 需求端表现弱于预期

   • 棉布市场进入淡季转旺季节点，但下游需求启动较慢，8月中旬订单可能增加，但整体旺季需求或弱于往年。
   • 6、7月份部分订单前置，导致8月需求增长受限。

5. 下游服装消费放缓

   • 2021年上半年纺织服装出口增长明显，但下半年出口增速放缓，尤其是7月纺织品和服装出口额均出现下降。
   • 家纺类出口因口罩需求下降而大幅下滑，但非口罩类家纺出口仍保持增长。

6. 东南亚疫情对订单回流构成影响

   • 越南约35%的纺织服装工厂因疫情关闭，劳动力短缺可能影响其订单接收能力。
   • 东南亚地区订单回流国内的可能性存在，但需时间恢复。

关键信息

• 全球棉花供需：2021/22年度全球棉花产量下调至118.84百万包，期末库存下调至8723万包，显示去库存趋势。
• 美国棉花数据：2021/22年度美国棉花种植面积下调至1036万英亩，产量下调至1726万包，期末库存下调至300万包。
• 国内库存情况：中国棉花商业库存和工业库存同比降幅明显，显示市场供给偏紧。
• 出口数据：2021年上半年针织服装出口增长显著，但下半年纺织服装出口增速放缓，家纺类出口因口罩需求下降而大幅下滑。
• 操作建议：建议前期低位多单适当止盈，未持仓者可考虑偏多短差操作。

操作建议

• 多头格局未改：由于全球棉花去库存和国内原料紧缺，市场仍维持多头趋势。
• 高位回调风险：受宏观面政策预期和需求疲软影响，价格存在回调可能。
• 策略建议：
  • 前期低位多单建议止盈；
  • 未持仓者可考虑偏多短差操作，把握短期波动机会。

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