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每日晨报总结 - 2022年4月11日

核心内容概述

本日报主要围绕汽车行业、互联网行业、消费行业及全球主要指数与商品价格等主题展开，同时提供恒生指数成分股和国企指数成分股的最新数据与分析，以及交银国际的最新研究报告摘要。

汽车行业分析

• 疫情影响：上海新冠疫情对汽车行业造成显著冲击，不仅影响本地生产，还波及长三角及全国汽车产业链。
• 销量压力：4月和5月销量预计将受到负面影响，部分车企因零部件短缺而停产或减产。
• 重点企业：
  • 特斯拉上海超级工厂自3月下旬已全面停产。
  • 上汽集团因上海封锁而减产或停产。
  • 蔚来因零部件短缺宣布停产。
• 供应链问题：上海作为主要港口及零部件供应地，疫情导致零部件供应受阻，部分车企库存仅能维持1-2周。

互联网行业分析

月报摘要

• 3月数据：
  • 腾讯：国内手游流水同比持平，海外手游收入增长18%。
  • 网易：国内手游流水同比减少，海外收入下降22%。
• 新游表现：
  • 腾讯《英雄联盟》贡献稳定增量，新游《白夜极光》增长。
  • 网易《哈利波特》为新游主要增量来源。
• 投资建议：
  • 互联网行业预计增速在10%-20%之间。
  • 建议关注2季度新游表现及行业转型机会。

周报摘要

• 腾讯视频会员提价：覆盖7种会员类型，提价幅度2%-25%，预计对月ARPPU提振10%-15%，叠加降本增效措施，亏损有望收窄。
• 平台公司驰援上海：京东、拼多多、美团等公司利用物流网络保障民生物资配送。
• 投资建议：
  • 互联网公司上半年业绩承压，下半年有望缓释。
  • 中概股在港二次上市进程或加快，建议关注中长期战略布局。

消费行业分析

• 体育用品：
  • 特步1季度主品牌零售流水同比增长30%-35%，折扣率维持约75折，库存周转天数约四个月。
• 餐饮行业：
  • 九毛九旗下品牌3月同店收入同比下跌20%及40%，受疫情影响较大。
• 旅游与电影票房：
  • 清明节假期国内旅游收入同比减少30.9%，电影票房为近十年最低。
• 出口物流：
  • 上海封锁对物流造成影响，但申洲国际主要依赖北仑港及梅山港，暂未受影响。
• 投资启示：
  • 疫情持续不确定性下，可选消费股受压，必选消费股因原材料通胀走弱。
  • 建议静观其变，关注行业复苏信号。

全球主要指数与商品价格

• 主要指数表现：

  • 恒指：收盘21,872，微涨0.27%，年初至今下跌7.18%。
  • 国指：收盘7,490，微跌0.07%，年初至今下跌9.06%。
  • 上A：收盘3,408，微涨0.47%，年初至今下跌10.65%。
  • 上B：收盘289，微涨0.70%，年初至今上涨1.08%。
  • 深A：收盘2,177，微跌0.32%，年初至今下跌17.77%。
  • 深B：收盘1,057，微涨0.14%，年初至今下跌9.93%。
  • 道指：收盘34,721，微涨0.40%，年初至今下跌4.45%。
  • 标普500：收盘4,488，微跌0.27%，年初至今下跌5.83%。
  • 纳指：收盘13,711，下跌1.34%，年初至今下跌12.36%。
  • 英国富时100：上涨1.56%，年初至今上涨3.86%。
  • 法国CAC：上涨1.34%，年初至今下跌8.46%。
  • 德国DAX：上涨1.46%，年初至今下跌10.08%。

• 主要商品及外汇价格：

  • 布兰特原油：101.41，三个月涨23.91%，年初至今涨30.38%。
  • 期金：1,941.60，三个月涨8.05%，年初至今涨6.24%。
  • 期银：24.63，三个月涨10.72%，年初至今涨6.67%。
  • 期铜：10,390.00，三个月涨8.06%，年初至今涨7.20%。
  • 日圆：124.41，三个月跌7.05%，年初至今跌7.44%。
  • 英镑：1.30，三个月跌4.16%，年初至今跌3.96%。
  • 欧元：1.09，三个月跌4.18%，年初至今跌4.38%。
  • HIBOR：0.51，三个月涨100.05%，六个月涨270.92%。
  • 美国10年债息：2.71，三个月涨53.38%，六个月涨68.99%。

本周经济数据发布

• 美国：

  • 4月12日：消费物价指数（CPI）预期0.50%，上次数据0.50%。
  • 4月13日：生产物价指数（PPI）预期1.10%，上次数据0.80%。
  • 4月14日：首次申领失业救济金人数预期173.00千人，上次数据166.00千人。
  • 4月15日：零售销售额预期0.60%，上次数据0.30%。

• 中国：

  • 4月17日：GDP同比预期3.60%，上次数据4.00%。
  • 4月17日：工业生产同比预期3.90%，上次数据7.50%。

交银国际研究报告摘要

• 深度报告：

  • 3月28日：中国市场策略-警惕资本外逃（洪灏, CFA）。
  • 3月24日：中国宏观观察-量化策略十七: 如何“不买”基金（谭淳, 洪灏, CFA, 罗为腾）。
  • 3月17日：宁德时代-动力和储能电池全球龙头（文昊, CPA, 郑民康, 陈庆）。
  • 3月9日：汽车行业剖析-中国新能源汽车: 欲罢不能（陈庆）。
  • 2月28日：俄乌战争对中国市场的影响（洪灏, CFA）。
  • 2月24日：港股垃圾股现象分析（谭淳, 洪灏, CFA, 罗为腾）。
  • 2月14日：天量信贷后股市走势（洪灏, CFA）。
  • 2月10日：科技行业剖析-功率半导体处于超级周期（许亮）。
  • 2月7日：虎年股市展望（洪灏, CFA）。
  • 11月23日：2022年投资展望（交银国际研究团队）。
  • 9月7日：共同富裕政策影响分析（交银国际研究团队）。

• 每日报告：

  • 4月8日：中国中铁-政策发力，新签合同额迅猛提速（王琪, CFA）。
  • 4月7日：金融稳定法征求意见稿点评（万丽, CFA, FRM）。
  • 4月4日：中国房地产行业-3月销售环比上升，但同比仍跌53%（谢骐聪, CFA, FRM, 李易, CFA）。
  • 4月4日：汽车行业-价格上调后，新势力崭露锋芒（陈庆）。
  • 4月4日：中国太平保险-寿险表现好于同业，财险仍面临压力（万丽, CFA, FRM）。
  • 4月4日：中国交建-21年业绩符合预期，但利润率收缩（王琪, CFA）。
  • 4月4日：中国铁建-2022年前景稳健，利润率将进一步提升（王琪, CFA）。
  • 4月4日：中国中铁-21年业绩符合预期，利润率提升；维持买入（王琪, CFA）。
  • 4月4日：天伦燃气-商业模式出现不确定性，降级至中性（郑民康）。
  • 4月4日：民生银行-净息差和资产质量仍面临压力（韩嘉楠）。
  • 4月4日：农业银行-提高资产质量；县域发展势头良好（韩嘉楠）。
  • 4月4日：比亚迪股份-3月新能源汽车销量创历史新高（陈庆）。
  • 4月4日：时代中国-21年业绩因利润率压力而逊于预期（谢骐聪, CFA, FRM, 李易, CFA）。
  • 4月1日：旭辉控股集团-利用再融资市场发行可转债（谢骐聪, CFA, FRM）。
  • 4月1日：工商银行-盈利稳步增长；资产质量进一步改善（韩嘉楠）。
  • 4月1日：中国太平保险-寿险表现好于同业，财险仍面临压力（万丽, CFA, FRM）。
  • 4月1日：嘉里物流联网-21财年业绩大增；贸易不确定性上升（王琪, CFA）。
  • 4月1日：中远海运控股-21年业绩符合预期；短期前景仍坚挺（王琪, CFA）。
  • 4月1日：华润置地-强劲的经常性收入缓解利润率压力（谢骐聪, CFA, FRM）。
  • 4月1日：中国邮储银行-非息收入亮眼，较快增长继续（韩嘉楠）。

恒生指数成分股表现（截至4月11日）

国企指数成分股表现（截至4月11日）

投资建议

• 汽车行业：短期内销量承压，建议关注政策支持及供应链恢复。
• 互联网行业：3月表现稳定，2季度新游可能带来增长，建议关注长期战略布局。
• 消费行业：疫情对可选消费股影响较大，必选消费股受原材料通胀影响，建议静观其变。
• 港股市场：整体表现疲软，但部分个股如中国中铁、华润置地等仍具投资价值，维持买入评级。
• A股市场：受疫情及经济数据影响，建议关注政策利好及行业复苏信号。

评级定义

• 买入：预期个股未来12个月总回报高于相关行业。

• 中性：预期个股未来12个月总回报与相关行业一致。

• 沽出：预期个股未来12个月总回报低于相关行业。

• 无评级：分析员对个股未来12个月总回报与行业比较无确信观点。

• 行业评级：

  • 领先：预期行业未来12个月表现优于大盘。
  • 同步：预期行业未来12个月表现与大盘一致。
  • 落后：预期行业未来12个月表现弱于大盘。

交银国际研究团队信息

• 地址：香港中环德辅道中68号万宜大厦10楼
• 总机：(852)37661899
• 传真：(852)21074662