20220714-国信证券-保险周报（2022年第28周）_重视新能源车险带来的行业景气度_8页_289kb

保险周报（2022年第28周）总结

核心内容

2022年6月末，我国新能源汽车保有量突破1000万辆，上半年新注册登记量达220.9万辆，同比增长100.26%，提前实现2025年新车销量占比目标。新能源汽车占汽车总量的3.23%，其中纯电动汽车占比达80.93%。预计全年新能源车销量或达700万辆。

主要观点

• 新能源车险带动行业景气度
  新能源车险以增量为主，其保费占比持续上升。根据太保财险数据，截至5月，新能源车险新车保费占比已达48.3%，接近50%。而传统燃油车险新车保费占比在5月为12.5%，表明新能源车险正成为行业增长的重要驱动力。

• 市场格局重塑
  新能源车险市场呈现集中化趋势，前三大公司市占率已达71%，高于传统燃油车险的67%。龙头车险企业凭借数据与网络优势，有望进一步扩大市场份额，构建竞争壁垒。

• 车险保费规模增长预期
  2022年车险保费规模预计达8000亿元，年均增速约6%-10%。随着新能源车渗透率提升，行业总保费有望在2024年突破万亿元。中国财险6月车险增速达8.8%，累计增速为6.7%，总保费累计增速9.9%，整体保持增长态势。

• 投资建议
  中国财险目前股价8.36港元，对应0.74倍PB，处于低估区间，维持买入评级，目标价9.6-11.7港元。同时，维持寿险行业的超配评级，认为其基本面或有支撑。

关键信息

保费结构变化

• 新能源车险：以增量为主，新车保费占比快速上升，预计全年保费规模增长显著。
• 传统燃油车险：以存量为主，新车保费占比下降，但整体仍占较大比重。

市场格局

• 新能源车险市场集中度高于传统燃油车险市场，龙头公司优势明显。
• 中小险企对新能源车险承保较为谨慎，类似过去货车市场的情况。

投资策略

• 车险：预计2022年保费规模达8000亿元，年均增速6%-10%，2024年有望突破万亿元。
• 寿险：在稳增长背景下，维持超配评级，认为行业基本面具备支撑力。

风险提示

• 若通货膨胀超出预期，可能影响寿险行业的资产端修复趋势。

重点公司盈利预测及投资评级

相关研究报告

• 《保险业2022年中期策略暨7月投资策略-财险基本面向好，寿险估值修复》（2022-07-04）
• 《保险业2022年6月策略-财险维持向好趋势，寿险基本面或有支撑》（2022-06-13）
• 《保险偿二代二期结果分析-思想的一小步，实践的一大步》（2022-05-14）
• 《保险业2022年一季度行业跟踪-寿险龙头相对平稳，财险继续头部化》（2022-05-10）
• 《保险业2022年一季报总结及五月策略-寿险关注资产配置，财险尽显优势》（2022-05-05）

图表目录

• 图1：车险业务有望成为新能源车生态的数据端口C位
• 表1：车险保费增速测算
• 表2：系统重要性保险公司评估办法的评估指标

系统重要性保险公司评估办法（征求意见稿）

该办法旨在完善我国系统重要性金融机构监管框架，预计上市寿险公司将全部进入名单。后期将发布附加监管规定，对龙头寿险企业在公司治理、风险暴露和附加资本等方面提出更细化的要求。

评估指标

投资评级说明

分析师声明

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