保险行业财险系列专题研究1：新能源车险专题研究，蓝海市场，踌躇前进-20211210-申万宏源-31页_1mb

新能源车险专题研究总结

核心内容

新能源车险是连接新能源汽车与消费者的“最后一公里”，随着新能源汽车的爆发式增长，其保险需求也迅速释放。当前新能源车险仍处于探索阶段，保险公司的承保积极性相对较差，主要受制于新能源汽车的高出险率、高案均赔款以及赔付数据积累不足等多重因素。新能源车险的发展面临诸多挑战，但其市场潜力巨大，预计到2030年，新能源车险保费规模将达12,790亿元，占车险总保费比例将突破30%。

主要观点

1. 新能源车险需求增长迅速：新能源汽车销量和保有量预计持续快速增长，车险市场规模将显著扩大。
2. 新能源车险赔付率高：新能源车险赔付率普遍超过85%，中小公司综合成本率甚至超过110%，承保压力较大。
3. 定价因素存在差异：新能源车险在“从车、从人、从地”三因素上与传统燃油车存在显著差异，如电池风险、驾驶习惯变化和充电桩相关风险。
4. 附加费用率压缩空间大：新能源车险附加费用率从传统燃油车的25%调整至15%，有利于保险公司提升费用经营效率。
5. 新能源车险条款与费率待完善：《专属条款》对新能源车险的保险责任和费率进行了调整，但仍存在与风险特征匹配度不足的问题。
6. 车电分离模式影响风险定价：车电分离和换电模式的兴起，使保险公司面临更复杂的承保挑战，电池与车身风险需分别评估。
7. 新能源车险市场格局变化：随着直销模式兴起，保险公司与车企合作更加紧密，新能源车险市场呈现“卖方市场”特征。
8. 行业协同是发展方向：新能源车险推动产业链从链条式向网状结构转变，保险公司需与车企、电池厂商等协同制定标准和定价策略。

关键信息

保费规模预测

• 2021年：预计新能源车险保费规模达348亿元，占车险总保费约4.2%。
• 2025年：预计保费规模达1,543亿元，占车险总保费约15.7%。
• 2030年：预计保费规模达12,790亿元，占车险总保费约31.3%。

折旧率变化

• 纯电动车折旧率高于其他车型，且价格越低折旧越快，新能源车险折旧率从传统燃油车的0.6%调整为不同车型的差异化折旧率。

赔付率与成本

• 新能源车险赔付率普遍高于85%，中小公司承保综合成本率超过110%，头部公司基本保持承保盈亏平衡。
• 新能源汽车维修成本高，主要由于三电系统维修工时费和配件费较高，且缺乏统一标准。

新能源车险专属条款

• 新能源汽车定义明确，包括插电式混合动力、纯电动汽车和燃料电池汽车。
• 保险责任扩容，涵盖充电过程、电池衰减、火灾事故等新能源汽车特有的风险。
• 附加险增改或删除，新增外部电网故障损失险、自用充电桩损失险和责任险，删除发动机涉水险。
• 充电桩相关风险：通过专属附加险应对充电桩的自燃、漏电等风险。

驾驶因素

• 驾驶习惯差异：新能源汽车采用单踏板模式和动力回收系统，增加刹车失误和误判风险。
• 年轻化趋势：新能源汽车驾驶人以18-34岁为主，事故率相对较高。

产业链变化

• 新能源汽车打破链条式结构，推动产业链向网状结构转变，促进多方合作。
• 车电分离模式：使电池与车身分开，提升补能效率，但增加了保险公司对电池和车身分别定价的难度。

投资建议

• 建议关注头部保险公司，如中国人保，港股关注中国财险。
• 新能源车险市场前景广阔，但需关注其高赔付率和定价难度，未来需在产业链协同和数据积累方面加强。

风险提示

1. 新能源汽车更新迭代快：相关风险因素可能超出保险公司预期。
2. 条款与费率匹配度不足：新能源车险条款和费率尚未完全匹配其风险特征。
3. 三电技术发展低于预期：新能源汽车三电系统技术成熟度不足，可能影响车险赔付差异的缩小。

附加保费压缩空间

• 直销模式提升保险公司议价能力：直销模式下，保险公司与车企直接合作，减少中间环节，降低费用率。
• 去中介化趋势明显：新能源车险具有初期“卖方市场”特征，有利于保险公司控制费用。

行业趋势与展望

• 新能源车险是财险行业蓝海：未来新能源车险将成为财险行业增长的重要引擎。
• 保险公司需主动切入新能源车险市场：通过建立专属赔付和监测标准，提升定价主动权。
• 新能源车险市场将更加集中：头部保险公司将在定价、客户储备和厂商合作方面更具优势。

重点公司与合作案例

• 特斯拉：探索车险市场，从保险中介到自保公司，试图通过数据驱动和UBI模式优化定价。
• 宁德时代与中国人保合作：共同推动新能源汽车保险行业标准制定和定损流程优化，实现保费优惠。

结论

新能源车险市场发展潜力巨大，但面临高赔付率、定价困难、风险复杂等多重挑战。保险公司需通过建立专属条款、优化定价机制、加强与车企和电池厂商的合作，提升风险管理能力和市场竞争力。随着新能源汽车销量和保有量的持续增长，新能源车险将成为财险行业的重要增长点，建议关注头部保险公司和新能源汽车产业链协同发展的机会。