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2023年应收账款ABS市场研究报告：市场概况与2024年展望

市场概况

• 积极表现：得益于企业应收账款规模增加和融资需求提升，市场表现积极，发行规模和存续规模持续扩大。
• 信用风险低：证券信用风险保持较低水平，评级以AAA为主。
• 资产提供方集中：头部企业主导，央企集团及其下属子公司与地方国企为主要提供方。
• 增信方式转变："75号文"推动增信从全额增信向部分增信和无增信转变。
• 绿色ABS发展：绿色及碳中和应收账款ABS产品持续涌现，助力绿色发展。

总体发行情况

• 规模与数量：截至2023年末，共注册发行697单，规模10013.38亿元。
• 发行增长：2023年发行163单，规模2405.23亿元，同比分别增长22.56%和19.05%。
• 净融入状态：全年净融入，满足企业融资需求。
• 发行场所：交易所为主，ABCP发行规模增长，期限短、滚动性强。
• 循环购买机制：384单采用循环购买，缓解期限错配。
• 头部效应显著：五大央企集团发行占比高，建筑施工类企业集中度高。

发行利率

• 整体下行趋势：利率波动向下，融资成本降低。
• AAA级利率趋基：AAA级利率随基准利率波动；AA+级波动性大，存在利率倒挂现象。
• 市场分化：不同市场与资产提供方间利率存在显著差异。

二级市场表现

• 交易活跃：2023年二级市场成交支数459支，成交额1971.03亿元，换手率50.87%。
• 基金持仓主导：公募基金占比68.87%，是主要持仓机构。

2024年展望

• 持续增长：需求旺盛，规模化增长仍将持续。
• 增信模式转变：部分增信和无增信ABS占比提高，无增信档认可度提升。
• 绿色ABS拓展：绿色金融推动下，绿色ABS创新持续。
• 市场参与者扩展：保险资管公司试点参与资产证券化。
• 利率维持低位：支持企业降低融资成本。

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