2025-02-09-新世纪评级-2024年应收账款ABS市场运行回顾与2025年展望_16页_2mb

2024年应收账款ABS市场在发行规模、存续规模和净融资方面均表现出积极趋势，尽管交易所市场呈现净流出，银行间市场保持净流入。资产提供方集中于央企集团及其下属子公司和地方国企，尤其是建筑施工行业，行业集中度进一步提升。信用等级以AAA为主，信用风险保持在低水平，增信方式逐步从全额增信向部分增信和无增信转变，特别是"75号文"推动了多增信模式的应用。

利率环境改善导致发行利率整体下行，但发行利差有所走阔，主要受资产提供方信用资质和增信方式的影响。二级市场交易活跃程度有所下降，但公募基金和理财对ABS产品的持仓规模继续增加，流动性有所提升。展望2025年，在盘活存量资产和政策支持下，应收账款ABS有望保持稳健增长，特别是续发型产品和创新的交易结构。