2020年中国通信行业并购市场回顾及展望_32页_2mb

中国通信行业并购活动总结（2016-2020年及2021年展望）

核心内容概述

中国通信行业在2020年及之前五年经历了快速的发展与转型。随着5G建设、新基建政策、流量爆发和数字化转型的推动，行业并购活动显著增加，特别是在通信设备商、IDC及云计算、物联网等领域。2020年成为通信行业并购的重要一年，交易数量和金额均创下历史新高，其中通信设备商占主导地位，而财务投资者在2020年首次超过战略投资者成为主要交易方。

主要观点

• 5G与新基建推动行业发展：2020年，5G大规模建设成为行业核心驱动力，通信设备商受益最大。三大运营商资本开支增加，推动行业进入新一轮扩张周期。
• 疫情与国际环境的影响：新冠疫情初期抑制了并购活动，但随后因线上经济、流量增长及政策支持而恢复。同时，中美贸易摩擦和美国对华为的制裁促使国产替代加速。
• 并购交易趋势：2016-2020年，通信行业并购交易主要集中在国内，占比达94%交易数量和91%交易金额。2020年通信设备商交易规模达1,750亿元，其中华为出售荣耀贡献了1,000亿元。
• 投资者类型变化：2020年，财务投资首次超过战略投资，主要受益于定增新规放宽，以及资本对低风险上市公司再融资的偏好。
• 细分领域发展：IDC及云计算在2020年受新基建和流量增长推动，但交易数量和金额有所下降。物联网在政策、流量和5G应用的推动下仍保持活跃。
• 上市趋势：2016-2020年，通信行业共有182家企业成功上市，其中75%为境内上市。科创板的设立为成长型通信企业提供了新的融资渠道。

关键信息

交易数量与金额

• 2016-2020年累计完成723笔已披露交易。
• 2020年交易数量为148笔，交易金额达1,750亿元人民币，是近五年最高。
• 2020年大型交易（超10亿元）共68笔，总计超3,500亿元人民币。
• 2020年主要交易集中在通信设备商，占全年交易额约80%。

投资者类型

• 战略投资者：主要以产业整合和市场扩张为主，近五年战略投资占比达62%。
• 财务投资者：以未来出售获利为目的，2020年首次超过战略投资者。
• 2020年财务投资交易规模占比达76%，主要集中在上市公司再融资和低风险投资。

交易地区分布

• 通信行业并购交易主要集中在国内，2016年海外交易较多，之后大幅减少。
• 2016-2020年国内交易占比达94%，交易金额占比达91%。
• 主要交易区域为北京、上海、广东、江苏和浙江，合计占交易金额的65%以上。

细分领域并购分析

通信设备商

• 2020年通信设备商交易活跃，受益于5G建设。
• 2020年交易金额达1,750亿元，其中华为出售荣耀占63%。
• 头部企业如中兴通讯、华为等在5G招标中占据优势。

IDC及云计算

• 2018-2020年交易数量和金额持续下降，主要因投资热点转移。
• 2020年IDC及云计算板块受新基建政策推动，但交易规模仍低于通信设备商。
• 2020年IDC及云计算板块新增13家上市公司，为近年来最高。

物联网

• 2020年交易规模和数量较2019年有所下降，但仍有亮点。
• 投资集中在工业智能制造、AI物联网和智能终端应用等领域。
• 未来物联网将受益于5G应用落地和联网数增长，预计成为投资热点。

通信运营商

• 运营商并购交易较少，主要集中在卫星通信等细分领域。
• 2020年运营商对垂直行业（如电力、金融、医疗等）的战略投资增加。
• 中国电信的“翼支付”混改项目推动了资本引入和业务转型。

2021年展望

• 5G建设持续：2021年5G建设仍处于高峰期，通信设备商将继续领跑。
• 国产替代加速：中美摩擦和疫情将推动通信设备国产化替代进程。
• 财务投资增长：2021年财务投资预计进一步增长，特别是对5G和通信设备商的投入。
• 云服务整合：云计算市场整合加速，头部企业将主导市场，SaaS和垂直行业云服务成为投资热点。
• 物联网发展：车联网、智能家居和产业物联网将保持活跃，模组产业和核心科技企业将受资本青睐。
• 运营商转型：运营商将通过合作、混改和创新业务拓展投资机会，如B2B2X业务和云游戏等。

数据来源与说明

• 数据来源包括ChinaVenture、Mergermarket、清科私募通、汤森路透、互联网查询及普华永道分析。
• 报告中所列金额均为人民币，外币交易按披露日中国银行汇率折算。
• 报告中不包括纯境外交易，仅涵盖与国内公司相关的交易。

交易类型说明

• 报告中所列交易类型包括控制权收购、非控制权收购、上市后定增、财务投资等。
• 未包括交易包括房地产、期权交易、商标使用权购买、土地收购等。

联络方式

• 吴可：普华永道中国通信行业并购交易服务主管合伙人，联系方式：+86 (10) 6533 2956，carol.k.wu@cn.pwc.com。
• 谢彬：普华永道中国内地及香港并购交易服务合伙人，联系方式：+86 (10) 6533 7887，benjamin.xie@cn.pwc.com。