20240205-中财期货-工业硅投资策略周报_北方硅厂逐步复产_硅价偏弱为主_10页_1mb

工业硅周报核心要点

一、观点策略

• 短期：震荡偏弱
• 中期：区间震荡
• 操作建议：观望

二、供需情况

1. 供应端：

   • 新疆大厂逐步复产，北方新增产能（新疆协鑫5万吨/年、东方希望甘肃40万吨/年等）将于近期投产
   • 云南、四川因枯水期维持低开工率（云南周度开工率39.37%，四川18.09%）
   • 西南地区限电保供，硅厂运行率持续低位

2. 需求端：

   • 多晶硅产能持续爬坡（12月产量环比增12%），新增订单支撑需求
   • 有机硅企业普遍降负/检修，终端需求恢复缓慢
   • 铝合金消费走弱，再生铝厂开工率下行

三、价格走势

• SF2403合约收13225元/吨，周跌幅1%
• 现货通氧553#价格持平（14900-15100元/吨），421#价格下跌3%（15400-15500元/吨）
• 基差扩大至2175元/吨，反映现货与期货价差拉大

四、区域动态

1. 新疆：复产进度快于预期（周度开工率+335%至77.19%）
2. 西北电价下行：云南电价持续下降，对硅企成本压力加大
3. 库存变化：总库存环比降0.4万吨，但注册仓单持续增加（4月前货值仍有支撑）

五、风险提示

1. 浙江分公司工业硅周报（2024.02.05）
2. 东北、华南地区冷空气影响复产节奏
3. 全球宏观政策变化可能引发的传导效应