20230704-中财期货-工业硅投资策略月报_丰水期硅厂逐步复产_硅价偏弱为主_9页_1mb

工业硅市场分析总结

核心观点
短期内工业硅维持低位震荡，中期区间震荡；操作建议为观望。多空博弈影响明显，供应释放与需求疲软交织。

主要逻辑

1. 供应端

   • 西南丰水期（云南、四川）硅厂逐步复产，开工率虽低于往年，但7月后供应压力明显增加。
   • 产量回升预期叠加前期减产（如新疆因高成本停产），供应回弹但短期受限于西北减产。

2. 需求端

   • 多晶硅价格触底，部分二线企业亏损停产，新增产能延迟；有机硅虽有单体厂复产，但终端消费疲软，需求增量有限。
   • 铝合金需求随淡季来临略有下滑，新能源车板块虽有支撑但整体消费有限。

3. 库存与成本

   • 工业硅库存维持高位，西南复产增加供应，基差贴水、期货转现货趋势明显，库存去化难度大。
   • 成本压缩：硅价持续下跌，利润空间收窄，行业普遍亏损，复产进度及需求转化成为关键矛盾。

风险提示

• 政策风险：电力供应波动或影响西南复产节奏。
• 原料价格：洗精煤、碳电极等原材料价格波动或加剧成本端压力。
• 需求超预期：房地产及汽车政策效果或超预期，带动需求回升。

关注焦点

• 实时跟踪西南复产进展、库存去化及新产能投放节奏。
• 监测需求端变化，尤其多晶硅/有机硅利润与订单情况。