20150809-招商证券-煤炭产业链跟踪周报_刺激政策带动下游需求改善_建议积极配置_16页_945kb

煤炭产业链跟踪周报（150809）总结

核心内容

本周报告主要分析了煤炭产业链各环节的运行情况，包括冶金煤、动力煤的价格、产量、库存及损益表现，并结合政策导向对行业未来走势进行了展望。报告指出，刺激政策正在带动下游需求改善，建议积极配置煤炭行业股票。

主要观点

1. 煤价走势

• 冶金煤：整体价格弱稳，螺纹钢期货价格上涨1.9%，焦炭期货微跌0.2%，焦煤期货小幅上涨0.4%。
• 动力煤：价格微跌，环渤海动力煤指数为412元/吨，微跌4元/吨；秦皇岛港山西优混价格为392元/吨，持平；广州港山西优混价格为460元/吨，跌15元/吨。
• 国际煤价：国际动力煤价格微跌，澳大利亚纽卡斯尔港、南非理查德港、欧洲ARA三港价格分别下降1.4%、0.1%、1.0%。

2. 下游需求与库存

• 钢铁行业：钢价反弹，主要城市钢铁库存量下降3.4%。
• 焦炭与焦煤：焦炭价格弱稳，焦煤库存下降0.69%。
• 动力煤：港口库存下降，秦皇岛库存减少8.4%，广州港减少4.1%；六大发电集团煤炭库存减少55.2万吨，库存天数减少2.4天；电厂日耗持续上升，达到76.8万吨。

3. 损益分析

• 钢铁行业：吨钢损益缩小53元/吨，钢铁亏损减轻。
• 焦炭与焦煤：焦炭损益持平，焦煤损益持平。
• 动力煤：电力企业净利增加，吨煤净利为0.075元/千瓦时，水泥行业吨净利增加0.2%。

关键信息

1. 政策影响

• 国开行和国发银将向邮储银行定向发行1~1.5万亿元专项建设债券，以刺激基础设施投资。
• 用于补充地方建设项目资本金的专项建设债券总规模为3000亿元，其中国开行约2000亿元，农发行1000亿元。

2. 投资建议

• 高弹性品种：推荐潞安环能、冀中能源、阳泉煤业。
• 概念类股票：
  • 兼并重组类：神华中煤有传言，潞安和阳泉等小型公司也有兼并重组预期。
  • 企业转型类：重点推荐山煤国际、安源煤业、煤气化等千万吨级煤炭上市公司，关注其转型和升级。

3. 行业数据

• 上证指数为3744点。
• 煤炭行业股票家数为42只，总市值10396亿元，流通市值8805亿元。
• 行业绝对表现：1m为7.6%，6m为16.9%，12m为40.1%。
• 行业相对表现：1m为8.1%，6m为-1.1%，12m为-27.7%。

4. 图表与数据

• 提供了多个图表，包括：
  • 螺纹钢、焦炭、焦煤期货价格走势
  • 港口、电厂库存变化
  • 各类煤价与价差
  • 行业PE、PB数据比较
  • 煤炭行业历史PE Band与PB Band

风险提示

• 下游需求增长乏力是行业面临的主要风险。

投资策略

• 建议关注政策带来的下游需求改善，积极配置煤炭行业股票。
• 推荐关注两类公司：高弹性品种和具有转型或兼并重组预期的公司。
• 重点关注潞安环能、冀中能源、阳泉煤业、山煤国际、安源煤业、煤气化等个股。

参考报告

• 提供了多份历史报告，涵盖煤炭行业走势、政策影响、供需变化等内容，为当前分析提供了背景支持。

分析师信息

• 卢平：经济学博士，五年会计从业经验，十二年证券从业经验。
• 沈菁：理学硕士，毕业于英国曼彻斯特大学。
• 招商煤炭研究小组曾获多项行业最佳分析师奖项，具有较强的研究实力。

投资评级定义

• 公司短期评级：根据公司股价相对沪深300指数的表现分为强烈推荐、审慎推荐、中性和回避。
• 公司长期评级：根据公司长期竞争力分为A、B、C。
• 行业投资评级：根据行业指数表现分为推荐、中性和回避。

重要声明

• 本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格。
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