20250413-国金期货-锡周度报告_关税战和基本面双暴击锡价大跌_3页_346kb

锡周度报告总结：关税战与基本面双击致锡价大跌

一、行情回顾

本周（4月7日至4月11日），锡价受到多重因素影响，呈现显著下跌趋势。伦敦锡价格持续回落，周初因美国关税战引发的风险资产下跌而同步走低。周三，刚果（金）大型锡矿Bisie宣布将恢复生产，导致锡价再次大幅下跌。周五，锡价基本企稳，但全周仍录得较大跌幅。

• 伦敦3月锡：周内下跌3510美元/吨，跌幅达10.03%。
• 沪锡2505合约：周内下跌30340元/吨，跌幅为10.54%。
• 两地锡价在探底后于周五出现小幅反弹。

沪锡价格受国内下游消费支撑及人民币汇率波动影响，出现了跳空反弹现象，与伦锡走势大体一致。

二、基本面分析

1. 关税战影响

• 中美互加关税：本周美国和中国相继加征关税，引发金融市场恐慌。
• 美联储态度：尽管市场强烈期待降息，但美联储保持冷静，未采取行动。周五，部分官员表示“绝对准备好”采取措施稳定市场，给予市场一定安抚。
• 特朗普让步：
  • 周三宣布对未采取报复行动的国家暂停90天执行关税。
  • 周五发布《豁免清单》，将电子产品排除在对等关税之外，中国产品也在豁免范围内。

2. 供应与库存

• 刚果（金）Bisie矿山复产：计划于2025年第二季度恢复生产，进度快于预期，有助于缓解全球锡矿供应紧张。
• 佤邦锡矿复产受阻：因缅甸地震造成破坏，复产时间有所推迟。
• 印尼精炼锡出口放缓：受国家政策影响，出口节奏减缓，进一步加剧供应压力。
• 交易所库存：上期所锡库存周内增加505吨至10377吨；LME锡库存增加150吨至3140吨，显示锡锭库存仍在上升。
• 社会库存：SMM调研显示，锡锭三地社会库存总量为11662吨，较上周减少342吨，其中上海地区库存减少653吨，广东地区库存增加311吨。

3. 需求端表现

• 下游企业消费弱于预期，形成与原料供应紧张的鲜明对比，对锡价形成压制。

三、整体结论

当前锡价在短期内已出现触底迹象，但整体趋势性行情尚未显现。市场仍高度关注美国关税战的进一步发展，以及刚果（金）Bisie矿山和佤邦锡矿的复工复产进度。若后续政策趋于缓和，锡价或迎来反弹机会；若供应端持续紧张，价格仍有下行空间。

四、期货周K线走势

• 图1：沪期货锡加权价格走势
  图像来源：国金期货行情软件

• 图2：LME锡3月电子盘价格走势
  图像来源：国金期货行情软件

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