20250420-国金期货-锡周度报告_关税战和基本面双暴击锡价低位横盘_4页_418kb

锡周度报告总结：关税战与基本面双击导致锡价低位横盘

核心内容

本报告总结了2025年4月14日至4月18日期间，全球锡市场的主要动态与趋势。整体来看，锡价在该周继续维持低位震荡格局，受到美国关税战加剧和美联储政策立场影响，同时刚果（金）大型锡矿Bisie的复产为市场带来一定缓解。

主要观点

• 市场情绪受压：美国关税战持续发酵，进一步打压风险资产价格，导致锡市场承压。
• 政策矛盾公开化：特朗普与美联储主席鲍威尔之间的矛盾公开化，反映出美国经济政策的不确定性，对金融市场和锡价产生负面影响。
• 锡矿供应逐步恢复：刚果（金）Bisie大型锡矿于4月15日恢复生产，缓解了全球锡矿供应紧张的状况，但佤邦锡矿的复产仍存在不确定性。
• 国内锡供应紧张：国内锡冶炼企业开工率较低，原料供应依然紧张，与下游消费疲软形成鲜明对比。
• 库存变化显著：上海期货交易所锡库存周内下降806吨至9571吨，SMM调研显示锡锭三地社会库存减少1177吨，表明市场供需关系仍处于紧平衡状态。

关键信息

1. 锡价走势

• 伦敦锡价：4月14日至18日期间，伦敦3月锡价格下跌175美元/吨，跌幅0.56%。
• 沪锡价格：沪锡2505合约下跌1200元/吨，跌幅0.47%。
• 市场表现：两地价格在上周大幅回落后，本周维持低位震荡，受节假日影响，英国金融市场4月18日和4月21日休市。

2. 美国政策影响

• 美联储立场：鲍威尔表示目前不考虑降息，优先选择抗击通胀，认为关税可能对经济增长和通胀控制产生不利影响。
• 特朗普批评：特朗普公开批评鲍威尔的讲话为“混乱”，并威胁要撤换他，显示其对经济政策的强烈干预意愿。
• 政策不确定性：特朗普与鲍威尔的矛盾增加了市场对美国经济政策走向的不确定性，影响投资者信心。

3. 锡矿供应恢复

• Bisie矿山复产：刚果（金）Bisie矿山在反政府武装撤退后恢复生产，目前正在加工库存锡矿石，地下采矿预计在4月晚些时候恢复。
• 佤邦矿山延迟：缅甸大地震导致佤邦锡矿复产延迟，原定于4月1日召开的复产座谈会也推迟，国内锡矿供应仍面临挑战。

4. 库存与供需

• 库存下降：上期所锡库存下降806吨，SMM调研显示锡锭三地社会库存减少1177吨，其中上海地区库存下降828吨，广东地区库存增加328吨。
• 供需失衡：国内锡原料供应紧张，而下游消费预期偏弱，形成供需失衡局面，需关注库存减少是否具有持续性。

整体结论

短期来看，美国持续的关税战和政策不确定性将继续对锡价形成压制，而刚果（金）Bisie矿山的复产虽带来一定缓解，但佤邦锡矿的复产进度仍不确定。因此，锡价预计将继续维持低位震荡态势，市场需密切关注政策动向和锡矿供应恢复情况。

风险提示

• 本报告基于公开资料和第三方数据，不构成投资建议。
• 市场价格可能因政策变化、供需波动等因素出现较大波动。
• 报告内容及分析仅供参考，不承担任何法律责任。

附：图表说明

• 图1：沪期货锡加权价格走势（来源：国金期货行情软件）
• 图2：LME锡3月电子盘价格走势（来源：国金期货行情软件）