20210830-天风证券-艾德生物-300685.SZ-半年报业绩符合预期_海外市场发展提速_3页_752kb

报告摘要

艾德生物于2021年7月26日发布了其2021年上半年业绩报告，整体表现符合市场预期，同时展现出海外业务发展的积极态势。

业绩恢复：2021年上半年公司实现营业收入3.99亿元，同比增长40.96%；归母净利润为1.11亿元，同比增长37.77%；扣非归母净利润为1.01亿元，同比增长55.98%。以2019年为基数，收入复合增速为23.91%，利润复合增速为22.05%。
产品结构：公司检测试剂收入为3.05亿元，同比增长35.08%；检测服务收入为7122.87万元，同比增长87.02%；技术服务收入为1869.06万元，同比增长5.83%。
研发投入：2021年上半年研发投入达6816.48万元，同比增长28.96%，表明公司持续投入研发以推动新产品上市。
产品梯队：公司已有23种单基因和多基因分子诊断产品获批上市，涵盖EGFR、ALK、ROS1、KRAS、BRAF、BRCA等重要靶向基因。另有3个产品处于注册阶段，包括PD-L1检测试剂盒（技术审评中）、MSI检测和IDH检测（受理审查中）。
海外市场拓展：公司产品已覆盖全球60多个国家和地区。尽管2021年上半年海外收入同比下滑9.67%，但主要来自肿瘤诊断产品销售，且公司正加速海外业务发展。ROS1试剂盒已在日本、韩国获批并进入医保，PD-L1试剂盒在日本获批上市，海外业务放量进入新阶段。
合作伙伴关系：公司与多家国际药企达成伴随诊断合作，包括阿斯利康、强生、默克、安进、礼来、卫材等，显示其在海外市场的合作进一步深化。

年份	营业收入（亿元）	净利润（亿元）	EPS（元/股）	PE（倍）
2021E	9.59	2.46	1.11	69.60
2022E	12.43	3.33	1.50	51.48
2023E	15.89	4.34	1.96	39.48

项目	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	578.36	728.39	958.72	1,243.26	1,589.31
净利润（百万元）	135.47	180.33	246.14	332.79	433.99
毛利率	90.37%	86.97%	87.40%	87.56%	87.67%
净利率	23.42%	24.76%	25.67%	26.77%	27.31%
ROE	15.02%	15.98%	17.87%	20.59%	22.52%
资产负债率	13.82%	12.72%	7.07%	5.13%	6.45%
市盈率	126.46	95.01	69.60	51.48	39.48
市净率	18.99	15.18	12.44	10.60	8.89
市销率	29.62	23.52	17.87	13.78	10.78
EV/EBITDA	37.69	50.69	58.81	43.80	32.17