> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 港股配置分析总结（26Q2） ## 核心内容 26Q2主动偏股公募基金对港股的配置呈现出整体低配的趋势，相较基准已处于低配状态。以下为详细分析： ### 一、整体配置情况 1. **港股仓位下降**： - 26Q2可投港股主动偏股基金规模为25781亿元，占主动偏股基金总规模的51.7%，较26Q1的52.5%略有下降。 - 26Q2主动偏股基金持有港股重仓股规模为2243亿元，较26Q1的2622亿元下降，持仓市值占比为8.8%，较26Q1的13.9%继续下行。 - 26Q2主动偏股公募基金整体低配港股1.4个百分点，从26Q1的超配2.3个百分点转为低配。 ### 二、行业配置变化 26Q2主动偏股公募基金在港股行业配置上呈现明显分化： - **加仓行业**： - **半导体**：持仓市值占比24.5%，环比增加19.7个百分点，较19年以来显著提升。 - **硬件设备**：持仓市值占比15.9%，环比增加8.9个百分点。 - **减仓行业**： - **软件服务**：持仓市值占比8.1%，环比下降5.9个百分点。 - **可选消费零售**：持仓市值占比3.6%，环比下降4.4个百分点。 - **石油石化**：持仓市值占比3.2%，环比下降4.2个百分点。 - **有色金属**：持仓市值占比2.6%，环比下降4.0个百分点。 ### 三、个股配置变化 26Q2主动偏股公募基金前十大港股重仓股中，AI硬件相关个股占比明显提升： - **重仓股集中度**：前十大港股重仓股持仓占比之和为53.0%，较26Q1的46.4%显著提高。 - **前三大重仓股**： - 中芯国际（持仓规模309亿元，占比13.8%） - 华虹半导体（175亿元，占比7.8%） - 腾讯控股（152亿元，占比6.8%） - **前一季度前三大重仓股**： - 腾讯控股（336亿元，占比12.8%） - 阿里巴巴-W（191亿元，占比7.3%） - 中国海洋石油（162亿元，占比6.2%） ## 主要观点 1. **港股整体低配**： 主动偏股公募基金在26Q2已从超配转为低配港股，显示市场对港股的整体偏好有所下降。 2. **AI硬件成配置重点**： 在行业层面，公募基金对港股AI硬件板块（如半导体、硬件设备）显著加仓，而对互联网、消费、资源品等板块则明显减仓。 3. **重仓股集中度提升**： 港股前十大重仓股持仓占比上升，表明公募基金在港股配置中更加集中于头部个股，其中AI硬件相关个股占比显著提高。 4. **稀缺性板块配置下降**： 港股中具有稀缺性优势的互联网、消费、创新药、红利等板块，持仓市值占比均出现下降。 ## 关键信息 - **基金规模变化**： - 26Q2可投港股主动偏股基金规模为25781亿元，占主动偏股基金总规模的51.7%。 - 新增可投港股主动偏股基金数量为125只，占新成立基金数量的96.2%。 - **重仓股持仓规模**： - 26Q2主动偏股基金持有港股重仓股规模为2243亿元，较26Q1下降。 - 15年以来历史均值为1352亿元，显示当前配置处于较低水平。 - **行业持仓变动**： - 半导体、硬件设备等AI硬件行业持仓显著上升，而软件服务、可选消费零售、石油石化、有色金属等板块持仓明显下降。 - **个股持仓变化**： - 中芯国际、华虹半导体、腾讯控股成为26Q2前三大港股重仓股，而阿里巴巴-W、中国海洋石油等则排名下降。 - **市场走势**： - 附有市场走势图表，显示港股整体表现及基金配置趋势。 - **风险提示**： - 本报告基于基金定期报告的客观分析，不构成投资建议。 ## 附注 - 本报告由国信证券经济研究所发布，分析师包括吴信坤、余培仪、陆嘉瑞。 - 报告数据来源于Wind，分析基于客观数据，结论力求独立、客观、公正。 - 投资建议仅供参考，不构成任何投资要约或邀请，投资者应自行评估并承担相应风险。