20240102-上海证券-固定收益周报_配置力量或导致资金价格与短端利率的背离_3页_431kb

本周固定收益周报的核心观点是：利率债收益率曲线呈现牛陡行情，城投债利差普遍扩大，资金面收紧导致杠杆下降，但预期短端利率可能继续下行，同时政策稳增长可能影响长端利率。

报告指出，利率债收益率下降，尤其是短期限品种降幅更大，国债期货价格上涨，表明牛陡趋势。城投债利差走阔，成交量下降，资金价格上升（如DR007大幅提升），央行净投放逆回购但存货架回购余额减少。制造业PMI继续下滑，但非制造业PMI止跌，央行政策倾向宽货币。

后市展望中性，预计假期后资金面宽松，短端利率下行，长端利率因稳增长政策扰动有限。投资建议包括配置1年以内和5-10年期利率债，并选择活跃城投债和商业银行二级资本债进行。风险提示经济复苏不及预期和政策超预期。

关键数据点包括：10年国债收益率下降逾300BP，资金价格提升200%以上，杠杆余额减少近239万亿元等。