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聚烯烃早报总结

一、LLDPE市场分析

核心内容

LLDPE市场整体表现偏空，主要受到原油价格下跌及国内需求疲软的影响。

主要观点

• 基本面：7月制造业PMI回落至49%，显示经济下行压力。原油价格夜间下跌，油制利润差，成本端支撑较强。供应方面，部分厂家停车，重启未定，导致国内供应偏紧。同时，国外低价货源进入国内，进口窗口打开时间点值得关注。需求端方面，PE地膜需求淡季，其余膜类需求略有改善，但整体仍偏弱。
• 基差：LLDPE主力合约2209基差为183，升贴水比例为2.3%，偏多。
• 库存：两油库存为66万吨，环比下降1.5%，中性。
• 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
• 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空。
• 预期：受原油及宏观市场影响，成本支撑强，但国内需求偏弱，预计LLDPE今日走势震荡偏空，操作区间为7750-7950。

关键信息

• 当前LLDPE交割品现货价为8025，较前一日下跌50。
• 乙烯CFR东北亚价格为901，保持稳定。
• LLDPE进口美金价格为1000，进口折盘价格为8290，较前一日下跌21。
• 原油价格下跌影响成本端，进口窗口开启可能带来供应压力。

二、PP市场分析

核心内容

PP市场同样偏空，受原油价格下跌及国内需求疲软影响，但部分指标如基差和主力持仓显示偏多信号。

主要观点

• 基本面：7月制造业PMI回落至49%，欧美加息导致原油价格下跌，油制利润差，成本支撑强。供应方面，部分厂家重启及新检修，美金盘价格回落，国外低价货源进入国内。需求端整体偏弱，BOPP膜小幅上行，其余下游刚需采购，成交偏淡。
• 基差：PP主力合约2209基差为105，升贴水比例为1.3%，偏多。
• 库存：两油库存为66万吨，环比下降1.5%，中性。
• 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
• 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多。
• 预期：受原油及宏观市场影响，成本支撑强，但国内需求偏弱，预计PP今日走势震荡偏空，操作区间为7800-8050。

关键信息

• 当前PP交割品现货价为8030，较前一日下跌150。
• 丙烯CFR中国价格为891，保持稳定。
• PP进口美金价格为980，进口折盘价格为8127，较前一日下跌21。
• 山东丙烯价格为7377，环比下跌30。
• PP主力合约价格为7925，较前一日下跌173。

三、市场逻辑与风险点

主要逻辑

• 成本支撑：原油价格下跌影响成本端，但油制利润差仍提供一定支撑。
• 需求偏弱：国内下游需求整体疲软，尤其地膜需求淡季，其他膜类需求略有改善，但不足以扭转整体偏弱格局。

主要风险点

• 原油大幅波动：原油价格的剧烈变动可能对成本端产生重大影响。
• 疫情反复：疫情可能进一步抑制下游需求，加剧市场下行压力。

四、图表与数据参考

• 期现价格及基差：LLDPE与PP的期现价格及基差走势显示市场整体偏空。
• 两油库存：库存水平下降，但对市场影响中性。
• 仓单：仓单数量保持稳定，显示市场交投清淡。
• 各生产路线毛利：显示油制利润持续走低，成本支撑较强。
• 盘面进口利润：进口利润为负，显示进口成本较高，对国内市场有一定支撑作用。
• 上游原料价格：美元计价的上游原料价格波动，影响成本端。
• PE与PP非标及进口：非标产品与进口产品价格走势显示市场供需关系变化。

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