20160226-第一创业-中国信用债市场日报_11页_258kb

中国固定收益证券市场总结

核心内容

本报告分析了中国固定收益市场近期的利率走势、债券发行及交易情况、信用债市场动态、可转债市场表现以及信用评级调整情况，涵盖了银行间市场、交易所市场和宏观经济背景。

主要观点

1. 利率走势

• 银行间市场利率：R001上行15.34BP至2.1693%，R007下行1.53BP至2.4716%，R014和R1M分别上行40.99BP和37.73BP至3.0043%和3.0460%。
• Shibor利率：0/N上行4.80BP至2.0040%，1W上行2.60BP至2.3210%，2W上行3.70BP至2.5170%，1M和3M分别微跌0.20BP至2.7570%和2.8990%。
• 交易所市场利率：GC001收盘价为1.8000%，加权均价为5.5733%，较前日上涨355.18BP；GC007收盘价为2.3050%，加权均价为3.1183%，上涨81.08BP。

2. 债券发行情况

• 企业债：2月25日为年后首发行，8年期AAA级“16闽投02”发行利率为3.20%。
• 短融中票：短融发行19只，中票发行7只。AAA级短融发行利率在2.66%-2.94%之间，AA级短融在3.15%-3.78%之间。
• 中票：AAA级5年期中票“16中能集MTN001”发行指导利率为4.05%，AA级5年期中票“16宁德国投MTN001”发行利率为3.88%。
• 公司债：发行人主要为中央及地方国有企业，AAA级3年期中票“16国电02”发行利率为2.92%。

3. 信用债市场

• 信用事件：上海新世纪将中国盐业总公司展望上调为稳定，主体评级为AA+。
• 信用评级调整：部分债券出现评级下调或上调，如“15中盐CP001”上调为AA+，“16闽投02”发行利率为3.20%。
• 二级市场交易：利率债成交活跃，10年期国债收益率维持在2.86%左右；企业债交投一般，中票集中在产能过剩行业；机构开始缩短久期，转向短融配置，如“16电网CP001”加权收益率为2.6719%。

4. 可转债市场

• 二级交易数据：电气转债、格力转债、歌尔转债分别下跌2.52%、2.68%、2.63%。
• 市场表现：中证转债和上证转债分别下跌2.09%；沪综指下跌2.10%。
• 成交金额：电气转债成交16,459.96万元，格力转债成交1,197.65万元，歌尔转债成交3,356.54万元。

5. 信用事件与评级调整

• 评级上调：如“15中盐CP001”上调为AA+，“16新疆金风MTN001”上调为AAA。
• 评级下调：如“11南钢债”、“15亚邦CP003”等债券下调至负面评级。

关键信息

1. 利率变化

• R001、R007、R014、R1M均出现上涨，其中R001涨幅最大。
• Shibor各期限利率多数上涨，仅1M和3M微跌。

2. 债券发行

• 企业债年后首发行，利率为3.20%。
• 短融和中票发行数量较前日小幅下滑，但AAA级短融和中票仍受追捧。

3. 信用债市场

• 利率债走势僵持，机构开始转向短融。
• 企业债交投清淡，中票集中在产能过剩行业。
• 上海新世纪上调中国盐业总公司评级为AA+。

4. 可转债市场

• 三大可转债下跌，跌幅在2.52%-2.68%之间。
• 成交金额较低，市场活跃度不高。

5. 信用事件与评级调整

• 多个债券出现评级调整，部分下调至负面评级，如“11南钢债”、“15亚邦CP003”等。
• 部分债券上调评级，如“15中盐CP001”、“16新疆金风MTN001”等。

总结

综上所述，中国固定收益市场整体呈现利率上行趋势，尤其短融市场表现亮眼，机构积极配置。信用债市场方面，企业债交投清淡，但部分债券评级上调，显示市场信心有所回升。可转债市场整体表现疲软，成交金额较低。整体来看，市场仍处于调整期，机构策略转向更为安全的短融，信用评级调整频繁，市场风险与机遇并存。