20260514-国金证券-地产专题分析报告_地产止跌已通过_金三银四_的考验_9页_1mb

报告摘要

2026年房地产市场出现止跌回稳迹象，尤其在“金三银四”期间表现显著，表明市场可能已度过下跌中继阶段。重点城市二手房成交持续放量，挂牌价跌幅收窄，租金价格初步止跌，供需关系出现边际改善。

成交量改善
- 2026年1-2月，26个重点城市二手房实时成交套数同比增长1%。
- 3月和4月同比增速分别达到16%和30%，5月仍保持26%的同比增速。
- 二、三线城市成交增长优于一线城市，如徐州、南通、无锡、合肥等城市涨幅显著。
挂牌量边际收缩
- 3月挂牌量环比仅小幅回升0.6%，4月挂牌量同环比均出现回落。
- 与去年同期“需求改善但不足以抵消供给放量”不同，当前“需求延续改善、供给边际收缩”。
成交价率先转正
- 4月全国二手房成交价环比由负转正，录得0.05%，较3月的-0.4%明显改善。
- 挂牌价降幅收窄至-0.3%，表明市场供需关系正在发生积极变化。
租金价格触底反弹
- 2026年2月租金价格指数环比转正，为2022年以来首次。
- 4月租金价格较1月低点反弹0.2%，表明楼市止跌有基本面支撑。
价格底部形成路径
- 刚需房：由房子的消费品属性支撑，如上海的微型户型和小户型房价持续上涨。
- 改善房：由金融属性回归带动，如深圳的改善房价格率先触底回升，未来可能传导至其他核心城市，如杭州、苏州等。