医药行业2017年医保目录专题报告：医保新增品种放量初显，看好市场长期增长-20180511-长城证券-17页

医保目录调整与市场增长分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年国家医保目录调整对医药市场的影响，指出医保目录的调整带来了部分新增品种销量增长的初步显现，并对相关领域及上市公司的投资建议进行了分析。

主要观点

• 医保目录调整：2017年医保目录新增339个品种，其中西药133个，中成药206个，新增剂型149个。新增品种主要集中在治疗高血压、糖尿病和肿瘤等慢病及重大疾病的药物。
• 医保使用限制增加：新版医保目录对中药注射剂、抗菌药物、质子泵抑制剂注射剂和营养类药物等进行了更严格的限制，以控制医保基金支出。
• 谈判品种的市场影响：36个谈判品种市场增长明显，其中18个为肿瘤靶向药物，价格平均下降44%，推动销量迅速增长。这些品种主要涉及肿瘤、心脑血管、糖尿病等重大疾病领域。
• 各省执行情况：截至2018年3月底，全国31个省市自治区已将36个谈判品种纳入医保乙类管理，其中部分省份实行直接挂网采购或限价挂网采购。

关键信息

医保目录调整概况

• 新增品种：2017年医保目录新增339个品种，其中西药增幅约11.4%，中成药增幅约20%。
• 剂型增加：新增剂型149个，主要集中在口服和外用剂型，尤其注重儿童用药的适配性。
• 医保基金运行：医保基金累计结余增速趋缓，国家加大控费力度，推动医保目录的优化和限制。

各省医保目录执行情况

• 30个省份执行新版医保目录：大部分省份在2017年9月1日起执行新版医保目录，其中10个省份实行直接挂网采购。
• 谈判药品落地：全国31个省市自治区发文将36个谈判品种纳入医保乙类管理，部分省份对谈判药品的报销比例和采购方式进行了调整。

医保目录受益品种放量趋势

• 2009年医保目录调整影响：新增慢病和重大疾病用药在终端市场明显放量，如恩替卡韦、瑞舒伐他汀和替吉奥。
• 2017年新增品种放量初显：部分疗效优异、价格敏感的药品如利鲁唑、聚苯乙烯磺酸钙等销量增速明显提升。
• 谈判品种销量增长显著：36个谈判品种销量大幅提高，主要因为价格大幅下降，推动了以价换量。

投资建议

• 关注重点领域：建议重点关注肿瘤、心血管疾病及糖尿病等领域的医保新增品种。
• 推荐上市公司：包括恒瑞医药、复星医药、人福医药、丽珠集团、信立泰、康弘药业和天士力等公司。
• 市场增长预期：随着新一轮招标周期开启，预计调整受益品种市场增长趋势将愈加明显。

风险提示

• 招标进度不达预期：可能导致市场增长不及预期。
• 市场竞争加剧：可能影响部分药品的市场份额和利润空间。

附录：表格与图表说明

• 表1：医保目录收录药品数量情况。

• 表2：2017版医保目录限定支付范围情况。

• 表3：各省2017版国家医保执行情况。

• 表4：36种谈判品种各地执行情况。

• 表5：2009年医保目录新增品种销售额和销量增长情况。

• 表6：医保目录新增品种2017年销售额和销量增长情况。

• 表7：部分谈判品种2017年销售额和销量增长情况。

• 表8：上市公司医保新增重点品种情况。

• 图1：2009年新增西药品种治疗领域分布。

• 图2：2017年新增西药品种治疗领域分布。

• 图3：2009-2016年全国城镇基本医疗保险收支情况。

• 图4：2009-2016年全国城镇基本医疗保险累计结余情况。

• 图5：2009年医保目录增长较快品种销售额情况。