20191220-国海证券-计算机行业2020年度策略报告：5G应用和安可为主线，关注高景气行业_29页_2mb

计算机行业2020年度策略报告总结

核心内容概述

2019年计算机行业整体表现较好，估值中枢上移，业绩出现明显拐点，市场风险偏好有所提高。2020年，行业投资应围绕5G应用和安全可控两条主线，同时关注医疗IT和金融科技等高景气行业。行业整体高景气度有望持续，板块内部将出现结构性机会。

主要观点与关键信息

1. 行业表现与估值

• 2019年计算机行业收益率达 52.02%，跑赢沪深300指数（33.76%），排名行业第四。
• 板块市盈率（TTM）接近历史高点，但考虑到2018年大规模商誉减值，真实估值接近历史平均水平。
• 公募基金在2019年一季度和三季度加仓计算机板块，目前持仓占比处于近两年高位。

2. 5G应用：车联网与工业互联网

• 5G基础设施已初步完善，2020年将成为5G应用爆发的一年。
• 车联网是自动驾驶的主要制约因素，2020年将进入规模应用阶段，全球及中国车联网市场规模将快速提升。
• 工业互联网是智能制造的关键基础，我国工业企业数字化水平有较大提升空间，全产业链共享万亿市场。

3. 安全可控：国家战略驱动

• 自主可控上升至国家战略高度，中国软件、中国长城等公司2019年涨幅达200%。
• 国产替代进程加快，产品体系从“可用”向“好用”转变，应用领域从党政军向其他行业拓展。
• 网络安全受益于等保2.0和国内个人信息保护加强，云安全、工业互联网安全和物联网安全市场空间巨大。

4. 医疗信息化与金融科技

• 医疗IT将受益于医疗改革带来的新机遇，医院五大中心建设推动区域一体化平台需求，DRGs计费将释放医保IT需求。
• 金融科技是银行承接普惠金融的关键，区块链技术在金融领域有广泛应用，央行数字货币的推出将带来银行IT和机具的改造需求。

投资策略与重点推荐个股

投资主线

• 5G应用：车联网、工业互联网
• 安全可控：自主可控、网络安全
• 高景气行业：医疗IT、金融科技

重点推荐个股

风险提示

• 系统性风险可能导致计算机板块整体估值中枢下移。
• 5G应用、安全可控、医疗信息化、金融科技等行业进展不及预期。
• 相关公司业绩存在不确定性。

行业前景展望

• 科技已成为中国未来发展的重要驱动力。
• 计算机行业整体高景气度有望维持，板块内部结构性机会显著。
• 重点关注5G应用、安全可控、医疗IT和金融科技等领域的投资机会。