计算机行业投资策略：安可、云、5G应用三部曲，再添IT龙头看细分-20191226-新时代证券-72页_3mb

安可、云、5G应用三部曲，再添IT龙头看细分行业总结

核心内容

本报告由新时代证券计算机研究团队发布，主要分析2019年计算机行业表现，并提出2020年投资策略，重点聚焦于安可、云计算、5G应用三大产业趋势，同时关注金融IT、医疗IT、电力IT、人工智能等细分领域的龙头企业发展机会。

主要观点

1. 行情回顾与估值表现

• 2019年年初至12月24日，计算机行业指数（申万）涨幅达46.96%，显著高于沪深300（32.63%）和创业板指（41.53%）。
• 计算机行业市盈率（PE，ttm）在全行业中排名首位，达到56.95倍。
• 基金持仓聚焦细分行业龙头，其中市值超过200亿元的公司有16家。

2. 投资策略

• 紧抓安可、云计算、5G应用三大产业趋势，自上而下挖掘优质个股。
• 在金融IT、医疗IT、电力IT、人工智能等高景气细分领域，重点关注龙头公司。

3. 产业趋势分析

3.1 网络安全（安可）

• 网络安全政策密集出台，行业景气度持续提升，特别是等保2.0的实施，推动行业进入新一轮增长期。
• 安全服务市场保持快速增长，预计未来三年云安全、物联网安全、工控安全年均复合增长率在30%-50%之间。
• 国内安全服务占比仍有较大提升空间，从硬件主导转向服务主导。

3.2 国产替代

• 芯片、操作系统、数据库、中间件等领域存在较大国产替代空间。
• 华为、CEC等企业引领国产替代进程，推动关键领域自主可控。
• 国内存储芯片自产率低，市场潜力巨大。

3.3 云计算

• 全球云计算市场持续增长，中国市场空间广阔。
• 云计算需求推动IDC基础设施建设，服务器和IDC厂商受益。
• SaaS领域建议关注垂直细分行业龙头。

3.4 5G应用

• 随着5G商用建设开启，网络可视化、车联网、物联网、VR/AR、远程医疗等需求增加。
• 5G技术将为多个行业带来全新体验，推动垂直行业投资浪潮。

3.5 细分高景气行业

• 金融IT：政策和需求驱动，金融信息化建设需求旺盛，龙头公司具备品牌溢价和市场竞争力。
• 医疗IT：电子病历市场渗透率不高，DRGS试点持续推进，头部企业订单增长显著。
• 电力IT：泛在电力物联网建设持续推进，推动IT业务爆发。
• 人工智能：政策助力，产业进入蓬勃发展期，AI在商业场景中的应用需求提升，行业迎来商业落地时代。

关键信息

受益标的

• 网络安全：南洋股份（天融信）、深信服、安恒信息、绿盟科技、启明星辰、三六零
• 国产替代：中国长城、中国软件、中科曙光、东方通、太极股份
• 云计算：用友网络、宝信软件、数据港、紫光股份、浪潮信息、石基信息、万兴科技
• 5G应用：中新赛克、恒为科技
• 金融IT：恒生电子、东方财富、同花顺、金证股份、长亮科技、顶点软件
• 医疗IT：卫宁健康、创业慧康、思创医惠、东华软件
• 电力IT：远光软件、岷江水电、恒华科技、朗新科技
• 人工智能：科大讯飞、虹软科技、海康威视、汇纳科技

风险提示

• 宏观经济影响下游IT开支
• 政策和需求落地不及预期

分析总结

行业趋势

• 网络安全：政策推动、等保2.0落地、安全服务市场增长，成为行业核心驱动力。
• 国产替代：从芯片、操作系统到数据库、中间件，国产替代空间广阔，政策支持力度大。
• 云计算：IDC和SaaS是主要受益领域，未来增长确定性强。
• 5G应用：推动车联网、物联网、远程医疗等新兴应用发展，带来新的增长点。

细分领域

• 金融IT：政策和市场需求双轮驱动，龙头公司具备竞争优势。
• 医疗IT：电子病历普及率提升，DRGS试点持续推进，行业增长潜力大。
• 电力IT：泛在电力物联网建设加速，推动相关IT业务发展。
• 人工智能：政策支持和商业落地双管齐下，行业进入快速发展阶段。

投资建议

• 重点关注安可、云计算、5G应用三大主线。
• 在细分领域中，优先选择具备技术优势、市场竞争力、政策支持的行业龙头。

图表与数据

行情回顾

• 图1：计算机指数、沪深300指数、创业板指涨跌幅对比
• 图2：计算机指数在全行业中排名第4
• 图3：云计算、网络安全和区块链指数涨幅居前
• 图4：计算机指数与沪深300、创业板指估值（PE，ttm）变化
• 图5：2019年12月24日各行业估值（PE，ttm）

政策与市场分析

• 图12：等保1.0推出后信息安全市场增速高峰
• 图13：等保2.0面向新一代IT内容扩展
• 图14：安全服务占比逐步提升
• 图15：中美网安产业结构对比
• 图16：物联网基础架构
• 图17：全球物联网设备联网数量
• 图18：物联网安全市场预测
• 图19：全球工控信息安全市场规模
• 图20：工控漏洞与安全事件数量
• 图21：SASE融合架构
• 图22：云安全市场快速增长
• 图23：大数据安全市场规模及增速
• 图24：IT行业自主可控产业链
• 图25：集成电路产业对外依存度较大
• 图26：DRAM全球市场份额
• 图27：FlashMemory全球市场份额
• 图28：国内存储器芯片市场规模提升
• 图29：2009年国内桌面操作系统被微软垄断
• 图30：2019年国内桌面操作系统国产替代空间
• 图31：鸿蒙操作系统
• 图32：国内中间件市场稳定增长
• 图33：海外巨头占据国内中间件市场
• 图34：中国数据库软件市场规模稳步提升
• 图35：国内数据库市场国产化率低于10%
• 图36：鲲鹏计算产业定义
• 图37：中国电子发布PK体系2.0
• 图38：全球云计算市场规模及增速
• 图39：中国云计算市场规模
• 图40：谷歌资本性支出回暖
• 图41：中国X86服务器厂商市场份额
• 图42：中国X86服务器出货量预计
• 图43：全球IDC行业市场规模及预测
• 图44：中国IDC市场规模及预测
• 图45：全球SaaS市场规模及增速
• 图46：中国SaaS市场规模及增速
• 图47：中国SaaS付费用户规模及增速
• 图48：中国SaaS行业发展历程
• 图49：2019年1-4月中国SaaS行业融资领域分布
• 图50：中国SaaS行业三大格局形成
• 图51：2019H1中国SaaS龙头企业营收及增速
• 图52：2019H1中国SaaS龙头企业云服务收入及增速
• 图53：移动通信发展历程
• 图54：5G牌照发布政策历程
• 图55：5G行业创新应用
• 图56：2014~2018网络可视化市场规模
• 图57：5G Cloud VR网络架构
• 图58：传统VR与Cloud VR技术对比
• 图59：5G车载医疗三大应用
• 图60：国网与广电共建5G架构
• 图61：车联网政策
• 图62：5G网络服务车联网
• 图63：中国金融软件行业发展历程
• 图64：中国金融科技企业投资规模占全球比重提升
• 图65：2018-2022年我国金融机构前沿科技投资占比持续提升
• 图66：中国医疗信息化发展历程
• 图67：政府和市场共同作用推动医疗信息化
• 图68：2011-2023E我国医疗信息化市场规模
• 图69：2016-2021E我国医疗信息化市场机构占比变化
• 图70：2022年我国电子病历普及率
• 图71：中美医院信息化程度对比
• 图72：中美EMRAM-6级认证以上医疗机构对比
• 图73：中美0-EMRAM-6级认证以上医疗机构对比
• 图74：2018-2022E电子病历升级带来的医疗信息化行业规模
• 图75：2019年DRGs试点城市名单
• 图76：2012-2020E中国互联网医疗行业市场规模
• 图77：2017-2019Q1-Q3行业整体订单总额及增速
• 图78：2017-2019Q1-Q3创业慧康订单总额及增速
• 图79：2017-2019Q1-Q3卫宁健康订单总额及增速
• 图80：2017-2019Q1-Q3思创医惠订单总额及增速
• 图81：2017-2019Q1-Q3东华软件订单总额及增速
• 图82：泛在电力物联网在国网整体业务布局图中的地位
• 图83：国网面对的挑战和对应措施
• 图84：国网目前转型痛点
• 图85：泛在电力物联网的四个能力解决转型四大痛点
• 图86：国家电网2019年工作会议提出的战略目标
• 图87：三流合一的能源互联网
• 图88：人工智能发展历程
• 图89：2015-2020E中国人工智能行业规模及增速

表格数据

• 表1：2019年计算机行业股票涨幅前20的公司
• 表2：公募持仓市值排名前20的计算机行业股票
• 表3：网络安全重要政策梳理
• 表4：近年来工控安全事件
• 表5：中国关于保障工控安全的政策
• 表6：国家加大对集成电路产业的支持
• 表7：国家积极发布相关政策支持国产中间件发展
• 表8：2015-2018年部分云计算相关政策文件
• 表9：IDC行业政策发布历程
• 表10：近期部分金融IT政策
• 表11：电子病历相关政策
• 表12：DRGs相关政策
• 表13：互联网医疗相关政策
• 表14：国家电网泛在电力物联网建设目标
• 表15：人工智能相关政策
• 表16：人工智能技术商用行业及代表企业

结论

本报告指出，2019年计算机行业表现优异，基金重点布局细分行业龙头，2020年投资策略建议关注安可、云计算、5G应用三大趋势，以及金融IT、医疗IT、电力IT、人工智能等细分领域。行业龙头在政策支持、市场需求和技术发展推动下，具备良好的增长潜力和投资价值。