20240311-华宝证券-公募基金专题研究_如何利用全球化投资_优化资产配置_18页_1mb

全球化投资与QDII基金配置分析总结

全球化投资的意义

全球资产配置能有效分散风险，利用不同市场间的差异性获取多样化回报。在震荡市场中，配置全球资产有助于降低波动和稳定收益。

QDII基金：全球化配置的主要工具

QDII基金是境内投资者配置全球资产的重要途径，尤其适合不想直接投资境外市场的投资者。

• 截至2023年12月，QDII基金规模达369374亿元，较去年增长2579%，基金管理规模占公募基金资产的135%。
• 投资标的主要集中在美国、日本、印度、越南、欧洲等发达国家及新兴市场。

QDII基金的配置比例建议

根据不同投资者风险偏好，QDII基金在总组合中的配置建议如下：

配置比例建议：

1. 最小化波动：配置90%至全球资产，适用于偏好稳定收益的保守型投资者。
2. 风险收益平衡：配置80%，适用于追求较高收益与风险平衡的中性型投资者。
3. 绝对回报最大化：配置60%，适用于愿意承担更高风险以获取更高回报的投资者。
4. 低跟踪误差：配置20%，适用于希望稳定跟踪A股表现的投资者。

动态调整策略

采用基于动量趋势的动态调整策略，进一步优化收益/风险比。例如，在80%基准下，动态调整的夏普比率可达0.65。

新兴市场与成熟市场配比策略

根据对美元走势预判，合理配置新兴市场和成熟市场的比例：

• 若预期美元走弱，新兴市场走强：配置新兴市场比例可达40%以上。
• 若预期美元走强，新兴市场走弱：建议只配置10%以下新兴市场。
• 若对新兴市场无观点，则海外资产中配置约20%的新兴市场。

QDII基金收益与汇率波动

汇率波动会显著影响人民币份额收益，但其影响相对权市场表现而言是次要因素。

• 当美元贬值，实现全球资产配置可以部分补偿汇率变化带来的损失。
• 加息周期见顶和国内政策导向表明，美元近期有贬值趋势，利好QDII基金。

风险与免责声明

• 投资QDII基金需考虑QDII额度限制及海外市场风险。
• 汇率、国际市场走势不确定性等因素应纳入组合管理考量。
• 历史数据并非未来表现的保证，相关投资策略应根据当前宏观环境调整。

通过多元化配置QDII基金，结合动态调整，投资者有机会优化全球资产配置能力，降低波动性，提高风险调整后的收益。