20250616-开源证券-新城控股-601155.SH-公司信息更新报告_商管经营持续稳健_母公司重启美元债融资_6页_1mb

新城控股公司信息更新报告总结

公司概况

新城控股（股票代码601155SH）维持“买入”投资评级。当前股价为1342元，总市值约3027亿元，归母净利润预计2025、2026、2027年分别为105亿元、150亿元、175亿元，对应PE分别为291倍、203倍、174倍。

销售表现

2025年5月，公司合同销售金额197.3亿元，同比减少52%；销售面积252.6万平方米，同比减少56%。1-5月累计合同销售金额883.6亿元，同比下降55%；累计销售面积11386万平方米，同比下降58%。销售排名在克而瑞榜单中下滑。

商管经营

商管业务稳健，租金收入表现优异。截至2025年5月末，吾悦广场数量增至174座，商业运营总收入537.4亿元，同比增长120%；5月单月租金收入110亿元，同比增长96%，环比增长379%。

融资活动

母公司新城发展重启美元债融资，成功发行3亿美元优先票据，票面利率11.88%，期限3年，用于回购旧债。这是近两年民营房企首例境外融资案例，簿记认购超88亿美元。

盈利预测

预计2025-2027年归母净利润分别为105亿元、150亿元、175亿元；EPS分别为0.46元、0.67元、0.78元；关键财务比率如毛利率从2019%上升至2027%的252%，显示盈利改善潜力。

风险提示

主要风险包括政策调控风险、三四线城市项目去化风险、以及吾悦广场拓展不及预期。股票投资涉及市场基准指数比较，评级基于相对表现。

财务摘要

财务指标显示，营业收入 YoY 为-25%至-7%；归母净利润 YoY 为1378%至166%；毛利率从191%上升至252%；EPS从0.33元上升至0.78元；PE从412倍下降至174倍。风险承受能力评估为中风险（R3），适用专业投资者或C3-C5普通投资者。

（注：此总结基于报告正文内容，不包含附加图表或法律声明细节。）