20260721-大越期货-沪铝早报_14页_2mb

沪铝早报-2026年7月21日总结

核心内容概述

2026年7月21日沪铝早报由大越期货投资咨询部祝森林发布，内容涵盖铝价基本面、期现价差、库存情况、主力持仓及供需平衡等方面。报告整体基调为中性，但指出长期来看碳中和政策可能对铝价形成支撑。

---

主要观点分析

1. 基本面分析

• 供应端：碳中和政策限制产能扩张，国内铝供应即将达到天花板。
• 需求端：房地产行业持续疲软，下游需求不强劲。
• 宏观环境：短期市场情绪波动较大，整体偏中性。

2. 基差情况

• 现货价格为23,180元/吨，期货价格为23,210元/吨。
• 基差为170元/吨，现货升水期货，市场预期偏多。

3. 库存变化

• 上期所铝库存：较上周减少5,401吨，降至476,284吨。
• LME库存：较昨日减少325吨，为279,775吨。
• SHFE库存：较上周减少20,362吨，为79,909吨。
• 库存变化整体偏中性，未出现明显增减趋势。

4. 盘面走势

• 收盘价位于20日均线上，但20日均线呈向下运行趋势。
• 表明短期走势偏弱，需关注均线支撑力度。

5. 主力持仓

• 主力合约净持仓为空头，且空头持仓减少。
• 表示市场情绪偏空，投资者倾向于抛售。

6. 长期预期

• 碳中和政策推动铝行业结构性调整，长期利好铝价。
• 铝价或将高位震荡运行，需关注宏观情绪变化。

---

近期利多与利空因素

利多因素

• 碳中和政策：限制国内产能扩张，推动行业向绿色转型。
• 地缘政治：俄乌冲突影响俄铝供应，可能造成全球供应紧张。

利空因素

• 全球经济疲软：高铝价抑制下游消费，需求端承压。
• 出口退税取消：削弱铝材出口竞争力，影响企业利润。

---

供需平衡分析

中国年度供需平衡表（铝，单位：万吨）

时间	产量	净进口量	表观消费量	实际消费	供需平衡
2018	3609	7.03	3615.03	3662.63	-47.6
2019	3542.48	-0.64	3541.84	3610.44	-68.6
2020	3712.44	105.78	3818.22	3816.92	1.3
2021	3849.2	150.33	3994.63	4008.83	-14.2
2022	4007.33	46.55	4053.88	4083.86	-29.98
2023	4151.3	139.24	4290.51	4294.81	-4.3
2024	4312.27	196.16	4502.5	4487.5	15
2025	4392.25	223.98	4621.1	4601.14	19.96

• 从2020年起，供需趋于平衡，2024年、2025年出现小幅盈余。
• 2026年供需仍需关注，预计在政策与需求的博弈中维持高位震荡。

---

数据来源与免责声明

• 所有数据均来自Wind。
• 本报告仅为参考，不构成投资建议。
• 报告内容版权归大越期货股份有限公司所有，未经授权不得复制或传播。
• 投资者需自行判断，报告不承担任何投资损失责任。