20230602-上海证券-通信事件点评_英伟达发布DGX_GH200超级计算机_提升通信带宽利好高速光模块_7页_766kb

通信行业投资报告总结

核心内容

本报告由分析师刘京昭于2023年06月02日发布，聚焦于通信行业与人工智能基础设施的关联性，特别是英伟达最新发布的DGX GH200超级计算机对光模块行业的影响。报告指出，随着生成式人工智能（如ChatGPT）的持续落地和商业化，AI数据中心对算力和通信带宽的需求不断提升，这将推动高速光模块（尤其是800G）的广泛应用。

主要观点

• 人工智能基础设施升级：英伟达推出的DGX GH200超级计算机代表了新一代AI基础设施的发展方向，其在共享内存和GPU间通信方面有显著提升。
• 算力与带宽需求增长：AI数据中心需要更高的带宽和更大的内存来支持生成式人工智能模型的训练，这将为高速光模块市场带来增长机遇。
• 800G光模块前景广阔：DGX GH200的高带宽需求将促进800G光模块的导入与放量，利好在800G验证和量产方面领先的光模块行业头部公司。

关键信息

DGX GH200技术亮点

• 架构升级：采用Grace Hopper超级芯片，整合Arm架构的Grace CPU与Hopper架构的GPU，相较传统X86+Hopper架构在并行计算方面具有明显优势。
• 内存容量：配备144TB共享内存，单块GPU最高配置96GB高速显存，相较DGX H100提升20%。
• 通信带宽：GPU间通信带宽达到900GB/s，是PCIe Gen 5.0的7倍，采用NVLink4技术实现。
• 光模块需求：DGX GH200中一块GPU对应9-18个800G光模块，推动光模块行业向更高带宽发展。

光模块行业头部公司分析

行业趋势

• 400G和800G光模块应用扩大：AI数据中心的建设将进一步拓展中高速光模块的应用场景，推动光模块行业进入新的增长周期。
• 技术驱动需求：随着AI模型训练对带宽和内存需求的增加，800G光模块将加速导入，光模块行业将迎来技术升级和市场扩张的双重机遇。

投资建议

• 重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技等公司在800G光模块验证和量产方面具有领先优势，建议投资者重点关注。
• 估值分位数：这些公司2023和2024年的预测PE分位数较高，显示其市场预期较为乐观。

风险提示

• 海外云厂商需求不及预期：可能影响AI基础设施的采购节奏。
• AI技术落地不及预期：技术发展速度和商业化进程可能影响行业增长。
• 政策变化：产业政策的调整可能对光模块行业发展产生不确定性。
• 宏观经济波动：整体经济环境变化可能对行业投资产生影响。

结论

DGX GH200的发布标志着人工智能基础设施向更高性能和更大规模演进，其对通信带宽的提升将直接利好800G光模块行业。随着AI技术的深入应用，光模块行业有望迎来新的增长周期，建议投资者关注具备技术优势和市场领先地位的头部企业。