海外科技跟踪：英伟达_NVIDIA_FY24Q1收入及指引超预期，发布DGX_GH200超级AI计算机，关注全球智能化浪潮下算力基建成长空间_7页_640kb

产业经济点评总结

核心内容

本报告由德邦证券产业经济首席分析师李浩与研究助理张威震共同撰写，聚焦全球GPU芯片巨头英伟达（NVIDIA）在2024财年第一季度的业绩表现及其最新业务进展，分析其在人工智能、数据中心、游戏、汽车等领域的市场动态，并给出投资建议与风险提示。

主要观点

业绩表现

• FY24Q1收入：71.92亿美元，同比增长-13.2%，环比增长+18.9%，超出市场预期。
• FY24Q1净利润：20.43亿美元，同比增长+26.3%，环比增长+44.5%。
• 毛利率：64.6%，同比下降0.90个百分点，环比上升1.28个百分点。
• 净利率：28.4%，同比增长+8.88个百分点，环比上升+5.04个百分点。
• Q2收入指引：预计为110亿美元（±2%），毛利率预计提升至68.6%（±50bp），均高于市场预期。

业务进展

英伟达的主营业务按下游应用领域可分为数据中心、游戏、专业可视化、汽车、OEM及其他等板块。

1. 数据中心

   • FY24Q1收入：42.84亿美元，同比增长+14.2%，环比增长+18.5%，占比59.6%。
   • 成长驱动：受益于移动互联网、云服务和人工智能的发展，成为英伟达最大收入来源。
   • 产品与合作：推出四个推理平台，与谷歌、微软、戴尔等企业合作，支持生成式AI和大语言模型需求。

2. 游戏领域

   • FY24Q1收入：22.4亿美元，同比增长-38.1%，环比增长+22.3%，占比31.1%。
   • 增速变化：由于宏观经济增长放缓和渠道库存调整，游戏业务收入同比下滑但环比改善。

3. 专业可视化

   • FY24Q1收入：2.95亿美元，同比增长-52.6%，环比增长+30.5%，占比4.1%。
   • 产品发布：推出NVIDIA Omniverse Cloud服务，用于工业元宇宙应用开发。

4. 汽车领域

   • FY24Q1收入：2.96亿美元，同比增长+114.5%，环比增长+0.7%，占比4.1%。
   • 增速原因：受益于自动驾驶芯片需求增长，与比亚迪达成合作。

5. OEM及其他业务

   • FY24Q1收入：约0.77亿美元，同比增长-51.3%，环比增长+8.3%，占比1.1%。
   • 收入下降原因：入门级笔记本电脑GPU销量下滑。

新产品与技术发布

• DGX GH200超级AI计算机：搭载256个Grace Hopper超级芯片，提供1 Exaflop算力和144TB共享内存，支持生成式AI和大模型开发。
• Helios AI超级计算机：由四个DGX GH200系统组成，预计年底上线，用于支持英伟达内部研发。
• Avatar云引擎（ACE）：面向游戏开发者的定制AI模型代工服务。
• NVIDIA Spectrum-X网络平台：提升以太网AI云性能和效率，AI性能提高1.7倍。
• NVIDIA MGX模块化参考架构：支持多种服务器配置，满足AI、HPC和Omniverse应用需求。

关键信息

• 市场反应：英伟达Q1财报发布后股价上涨超过24%，市场对其未来增长充满期待。
• 资本开支：FY24Q1资本开支为2.48亿美元，同比下降31.3%，环比下降51.3%，预计2024财年资本支出维持下行趋势。
• 库存情况：截至4月底，英伟达存货周转天数为173天，处于较高水平，公司正处于主动去库存阶段。
• 投资建议：关注AI芯片、AI服务器、光模块、PCB、云服务等细分行业及优质标的，如费城半导体指数、服务器指数、光通信指数等。
• 风险提示：包括全球宏观经济走弱、AI技术迭代速度不及预期、AI产业监管政策超预期等。

图表说明

报告附有12张图表，涵盖英伟达近3财年及更长时间的收入、净利润、毛利率、净利率、资本开支等数据变化情况，为市场趋势分析提供了直观支持。

结论

英伟达在2024财年Q1业绩超预期，尤其在数据中心领域表现突出，新产品和新技术发布进一步巩固其在AI算力基建领域的领先地位。尽管部分业务如游戏和OEM面临挑战，但整体成长性仍具吸引力，建议投资者关注相关产业链及优质标的。