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黑色金属日报（2025年9月15日）分析总结

市场信息概述

硅铁：

• 主力合约收盘价5700，涨幅1.64%，持仓减少4705手。
• 现货价格稳中偏强，部分区域涨20至30元/吨，供应小幅下降，但总量仍高位。
• 8月宏观数据疲软，政策刺激预期升温，反内卷交易回暖对硅铁形成提振。
• 成本端利润压缩，但短期可跟随反弹，目标不宜过高。

锰硅：

• 主力合约收盘价5906，涨幅1.27%，持仓增加2156手。
• 锰矿现货涨跌互现（加蓬块跌0.2元/吨度，半碳酸涨0.2元/吨度），现货稳中偏强。
• 供应端产量小幅增加，需求端地产疲软，基建增速转负，需求压力持续。
• 成本端锰矿港口库存偏低提供支撑，利润空间受压缩，短期底部震荡。

交易策略

1. 硅铁：

   • 单边：反内卷交易回暖，短期偏强，但仍需警惕高供应压力。
   • 套利：观望。
   • 期权：建议卖出跨式期权组合。

2. 锰硅：

   • 单边：成本端支撑，供应和螺纹利润压力持续，短期震荡。
   • 套利：观望。

重要资讯

1. 产量数据： 2025年8月中国粗钢产量同比下降0.7%，生铁产量同比增长1.0%，钢材产量同比增长9.7%，显示需求仍有韧性但增速放缓。
2. 政策预期： 中央强调纵深推进全国统一大市场建设，可能带来清除低价无序竞争的政策预期，影响市场情绪。

市场分歧与机会

• 短期反内卷交易升温对黑色系形成提振，但高供应和宏观预期不确定仍压制长期需求。
• 成本端对硅锰有支撑，但高价生产导致利润压缩，可能引发边际供应收紧。
• 图表显示基差仍处负向区间（如硅铁基差为负），显示期货市场情绪主导，现货贴水扩大。

总体判断

短期价格受反内卷预期和成本支撑上行，但中长期供给过剩矛盾突出，需防范政策拐点不及预期风险。