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浙商早知道总结（2022年09月14日）

核心内容概述

本报告由浙商证券研究所发布，涵盖农林牧渔行业周报及对斯莱克（300382）的点评，内容涉及行业趋势分析与个股投资建议。

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1. 农林牧渔行业周报：猪价上涨趋势不变

1.1 所在领域

农林牧渔行业

1.2 核心观点

尽管政策调控对市场情绪产生一定影响，但难以改变供需紧张格局，猪价上涨趋势不变。

1.3 市场看法

市场普遍认为政策调控会持续压制现货价格，叠加新冠疫情对消费的影响，对秋冬季猪价持悲观态度。

1.4 观点变化

由悲观转向乐观

1.5 驱动因素

• 气温下降，推动需求回升
• 消费逐步复苏
• 大肥猪出栏接近尾声，养殖户惜售情绪明显
• 南方地区二次育肥加剧市场供应紧张

1.6 风险提示

• 新冠疫情蔓延风险
• 政策窗口指导风险
• 原材料价格波动风险

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2. 斯莱克（300382）点评：大圆柱电池产业化加速

2.1 主要事件

宝马集团宣布，自2025年起将在“新世代”车型中使用全新圆柱电芯，并与宁德时代、亿纬锂能签订价值超百亿欧元的电芯生产合同。

2.2 简要点评

1. 大圆柱电池产业化提速：宝马确定采用46系列大圆柱电芯方案，标志着大圆柱电池量产进程加快。
2. 技术优势：斯莱克凭借DWI（金属高速自动化精密成型）工艺切入电池壳领域，具备产品一致性高、安全性强、精度高、材料损耗率低等优势。
3. 业绩预期：公司2025年收入目标为136亿元，较2021年营收四年复合增速达92%。

2.3 投资机会与风险

投资机会

• 2022-2024年预计营收分别为20.3/35.7/51.4亿元，同比增长102%/76%/44%
• 归母净利润预计为1.8/3.1/4.9亿元，同比增长67%/73%/58%
• 对应PE分别为75/43/27倍
• 未来三年业绩复合增速预计为66%

催化剂

• 电池壳业务放量
• 订单签订
• 新客户突破
• DWI技术新产线落地

投资风险

• 新能源汽车渗透率不及预期
• 电池壳业务发展不及预期
• 易拉罐/盖设备需求大幅下滑

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3. 投资评级说明

3.1 股票投资评级

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
• 增持：涨幅在10%~20%之间
• 中性：涨幅在-10%~10%之间
• 减持：涨幅低于-10%

3.2 行业投资评级

• 看好：行业指数涨幅超过10%
• 中性：行业指数涨幅在-10%~10%之间
• 看淡：行业指数涨幅低于-10%

注：本报告采用相对评级体系，投资者应结合自身情况综合判断。

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4. 法律声明及风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，本公司不对其真实性、准确性及完整性作出保证。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目标与财务状况。
• 未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。

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5. 联系信息

• 分析师：王禾
• 执业证书编号：S1230512110001
• 联系方式：021-80105901 / wanghe@stocke.com.cn

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6. 浙商证券研究所地址

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