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一、市场总览

1. 大势：
   • 上证指数上涨1.7%，沪深300上涨2.3%，科创50和创业板指分别上涨5.3%和5.1%，恒生指数微跌0.4%。
2. 行业表现：
   • 热门行业：通信（+7.4%）、电子（+6.0%）、计算机（+3.7%）、农林牧渔（+2.7%）、非银金融（+2.6%）。
   • 表现滞涨行业：纺织服饰、石油石化、社会服务、交通运输、医药生物涨幅低于0.3%。
3. 资金动态：
   • 沪深两市成交额24377亿元，南下资金净流入189.9亿港元。

二、重要观点

1. 宏观专题：8月通胀数据解读

• 核心观点：
  • 8月CPI同比下降0.4%，PPI同比下降2.9%，市场预期与浙商观点持平。
  • 反内卷政策效果逐步显现，市场竞争秩序边际优化，物价波动温和。
• 风险提示：地缘冲突、极端天气可能引发大宗商品价格波动。

2. 宏观专题：反内卷能否解决贸易摩擦？

• 核心观点：
  • 解决贸易摩擦应以“合作共赢”为核心，包括中国企业与本地合资出海、鼓励外资投资中国。
  • 反内卷不会显著削弱中国出口竞争力，对贸易摩擦影响有限。
• 风险提示：中美贸易摩擦恶化、海外经济超预期下滑。

三、备注

• 报告来源：浙商证券，报告日期标注为2025年09月12日（请注意时间异常提前可能为测试时间）。
• 风险及免责声明：不同市场和政策变化可能导致投资结果差异，报告仅供参考，不构成买卖建议。