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浙商早知道文档总结

核心内容概述

本文档为浙商证券于2022年1月19日发布的早知道内容，涵盖多个行业的重要点评与精品报告，包括交运建筑、电新、医美及房地产领域。文档主要分析了中国能建、当升科技、上海家化及中国中冶等公司的业务表现、未来增长预期及投资建议。

1. 重要点评

1.1 中国能建(601868)

• 主要事件：发布2021年度主要经营数据，全年新签合同额8726亿元，同比增长51%。
• 主要观点：
  • 新能源及综合智慧能源业务新签合同额达1928亿元，同比增长53%，在总订单中占比提升至24%。
  • 传统能源工程新签合同额2019亿元，同比增长22%。
  • 国内/海外新签合同额分别为6555/2172亿元，同比增长64%/22%。
  • 公司“十四五”规划提出五年内实现营收、利润等翻番目标。
  • 预计21-23年归母净利润分别为68、96、110亿元，年复合增速超15%。
• 投资机会：新能源基建如期发力，成长逻辑逐步兑现。
• 催化剂：新能源建设需求超预期、稳增长政策持续、新能源运营装机投放超预期。
• 投资风险：国内特高压、新能源投资不及预期；公司新能源投资进展不及预期；“一带一路”项目进度不及预期。

1.2 当升科技(300073)

• 主要事件：发布2021年业绩预告，净利润大幅增长。
• 主要观点：
  • 2021年归母净利润预计达10-10.5亿元，同比增长160%-173%。
  • Q4扣非净利润同比增长204%-224%，环比增长1%-24%。
  • 常州一期2万吨产能于Q3达产，Q4预计出货1.4万吨，单吨净利润稳定。
  • 常州二期5万吨高镍产能预计2022年下半年投产，南通2万吨3C产能明年初有望建成。
  • 与SK、中伟等合作，完善一体化布局。
• 投资机会：出货量持续增长，中高端产品占比提升，业绩有望达18.9亿元。
• 催化剂：技改与外协产能提升、高镍产品占比大幅上升。
• 投资风险：新能源车需求不及预期、技术路线不确定性。

1.3 上海家化(600315)

• 主要事件：2021年全年营业收入76.6亿元，同比增长9%；归母净利润6.55亿元，同比增长52%。
• 主要观点：
  • Q4单季度营业收入18.3亿元，同比增长9.8%；归母净利润2.35亿元，同比增长99%。
  • 利润超预期主要源于护肤品类占比提升、电商精细化运营及线下渠道优化。
  • 2021年9月对董事长进行股权激励，2021年净利润大幅超出行权条件。
• 投资机会：线下调整成果显现、电商团队搭建、线上超头占比下降、品牌年轻化及母婴品类布局。
• 催化剂：电商盈利能力提升、海外业务恢复。
• 投资风险：明星单品进展未达预期、渠道转型风险、竞争加剧。

2. 精品报告

2.1 中国中冶(601618)

• 主要观点：
  • 全球顶级冶金工程承包商，国内基建主力军。
  • 在手有色矿产资源贡献业绩弹性，非钢工程“投建营”模式带动运营资产扩容。
  • 冶金工程营收与新签合同额同步增长，全产业链优势显著。
  • 2021年前三季度营收/归母净利同比高增30.4%/33.0%，业绩亮眼。
  • 预计2021-2023年营业收入分别为4849、5531、6200亿元，归母净利润分别为96.21、110.87、126.22亿元。
  • 当前估值偏低，给予“增持”评级。
• 风险提示：冶金行业技改需求不及预期；基建投资增速不及预期；房地产调控力度超预期；新能源行业需求增速不及预期，金属矿石价格回调。

2.2 房地产行业月报

• 主要观点：
  • 2021年全年房地产投资和销售延续下行趋势，12月单月投资及销售增速均为负。
  • 投资增速下行主要受高基数、土地投资下滑及施工面积增长乏力影响。
  • 房企资金面偏紧，“宽信用”政策传导需时间，行业数据修复前资金面将持续改善。
  • 建议关注高信用房企，如A股的万科A、保利发展、金地集团等，H股的华润置地、中国海外发展等。
• 风险提示：房地产调控力度超预期。

3. 投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅+20%以上；
  • 增持：证券相对于沪深300指数涨幅+10%~+20%；
  • 中性：证券相对于沪深300指数涨幅-10%~+10%；
  • 减持：证券相对于沪深300指数涨幅-10%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数涨幅+10%以上；
  • 中性：行业指数涨幅-10%~+10%；
  • 看淡：行业指数涨幅-10%以下。

4. 法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备证券投资咨询业务资格。
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