20250425-大越期货-聚烯烃周报_23页_877kb

聚烯烃周报总结（2025-4-25）

核心内容概述

本周聚烯烃市场整体表现偏弱，L09合约上涨0.10%，收于7150，PP09合约下跌0.38%，收于7097。主力合约均运行于20日均线之下，技术面偏空。L和PP主力合约的高胜率席位净持仓均偏空，市场情绪较为谨慎。基差方面，L主力合约基差为270，PP主力合约基差为253，盘面贴水。

主要观点

价格走势

• L09：上涨0.10%，收于7150，增仓约11500张。
• PP09：下跌0.38%，收于7097，增仓约23700张。
• 期现价格及基差显示市场贴水，整体趋势偏弱。

基本面分析

• PMI数据：3月官方PMI为50.5%，较2月上升0.3个百分点；3月财新PMI录得51.2%，较2月上升0.4个百分点，数据表现良好。
• 原油市场：OPEC+后期可能进一步增产，原油自4月初低点以来有所反弹。
• 关税影响：中美关税谈判未有进一步消息，反制措施仍会增加进口丙烷成本，对PP制品出口需求形成压力。
• 库存情况：聚烯烃产业链库存保持中性，6月预计有较多新产能投放，库存压力有限。
• 需求端：农膜旺季结束，小厂陆续停车，整体需求下滑；PP下游需求以刚需为主，出口需求预计减弱。

供需平衡表（PE）

供需平衡表（PP）

开工率与利润

• PE开工率：数据未直接提供，但整体开工率维持在中性水平。
• PP开工率：同样保持中性，市场供需关系相对平衡。
• 生产利润：PP生产现金流为负，显示生产端压力较大；L和PP的生产利润数据未详细列出，但整体表现偏弱。

关键信息

• 本周L和PP主力合约价格均小幅波动，L上涨，PP下跌。
• 技术面显示L和PP主力合约均处于20日均线下方，走势偏空。
• 基本面方面，PMI数据良好，但原油市场波动和关税影响抑制了部分需求。
• 6月预计有较多新产能投放，库存中性，对价格影响有限。
• 农膜旺季结束，下游需求疲软，PP出口需求受到关税影响。
• 2025年聚烯烃产能将显著提升，PE和PP产能增速分别为20.5%和11.0%。

风险提示

• 原油价格波动可能影响聚烯烃成本。
• 关税政策变化对出口需求有较大影响。
• 6月新产能投放可能带来供需变化，需密切关注。
• 市场情绪偏空，技术面和持仓数据均显示压力。

免责声明

• 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得复制、传播或修改。
• 报告基于公开资料和研究分析，不构成投资建议，仅供参考。
• 报告内容不保证准确性、可靠性、时效性及完整性，使用后果自负。