20220116-华安证券-新能源行业周报_21年组件集中度进一步提升_盈利有望企稳回升_16页_1mb

2021年光伏组件集中度提升，盈利有望企稳回升总结

核心内容

2021年全球光伏组件市场集中度进一步提升，头部企业占据主导地位，行业盈利预期逐步改善。行业评级为增持，分析师陈晓与盛炜认为，随着上游原材料价格下降，组件环节盈利有望回升，同时2022年装机量将出现爆发式增长。

主要观点

• 组件厂商格局稳定：2021年全球组件出货量CR5预计提升至75%，头部企业包括隆基股份、天合光能、晶澳科技、晶科能源、阿特斯。
• 原材料价格短期上涨：硅料价格维持在230元/kg，硅片价格略有上涨，但预计2022年3月随着新增产能释放，价格将逐步下降。
• 盈利回升预期：组件环节盈利有望企稳回升，下游电站收益率提升，推动2022年装机需求爆发。
• 投资建议：建议关注组件厂商如隆基股份、天合光能、晶澳科技，以及逆变器板块如锦浪科技、德业股份、阳光电源、固德威等。

关键信息

市场行情回顾

• 行业涨跌幅：本周电力设备行业上涨2.13%，涨幅前三为锂电池（6.59%）、电池化学品（4.57%）、线缆部件及其他（4.35%）。
• PE估值：电力设备行业PE（TTM）为52x，估值分位数在30个行业中排名第1位。
• 产品价格变化：本周硅料、硅片、电池片、组件及辅材价格均保持不变，仅多晶硅片和182mm单晶硅片价格上涨。

行业概览

• 公司公告：多家公司发布盈利预告、增持、解质押及回购公告，如奥特维、天顺风能、大全能源、明阳智能、中环股份、上机数控、晶盛机电、晶科科技、迈为股份、苏州固锝、东方日升、福斯特、天合光能、德业股份等。
• 行业新闻：
  • 甘肃省计划开展户用微电网储和大电网储试点，探索风光氢储一体化项目。
  • 浙江平湖市要求新建建筑100%安装光伏发电系统，并提供电价补助。
  • 重庆市计划提升绿色建筑和绿色建材应用比例。
  • 福建省发布电力中长期市场交易方案，推动新能源发展。
  • 印度计划增加16.1GW可再生能源发电能力，其中12.5GW来自光伏。
  • 山西和黑龙江分别发布“新能源+储能”试点及绿色低碳发展方案。

风险提示

• 行业装机不及预期：可能影响整体市场需求和盈利预期。
• 疫情加剧全球经济影响：可能对产业链上下游造成冲击。

投资建议与公司评级

评级说明

• 行业评级：增持—未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上。
• 公司评级：
  • 买入—未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持—未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
  • 中性—未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
  • 减持—未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
  • 卖出—未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级—因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确评级。

资料来源

• PV-Tech、PV-info、Wind、华安证券研究所、相关公司公告及新闻报道。